hket.com
香港時間:2017年7月26日 20:36
rss-icon
RSS |
login-icon
登入
主頁 即時新聞 報價 報章 周刊 電子報 投資 中國 名家專欄 TOPick 地產站 專題 短片區 板塊攻略
hket.com facebook專頁 | 手機版
 
 
 
 
 
2017年05月08日 星期一
回上頁 I 友善列印
國是港事
S M L
 
上一篇 | 下一篇

中國金融亂象多 監管早該出手

對媒體來說,一場金融監管的風暴已經打得他們招架不住了。特別是中國股市更是如此。

從4月7日到5月5日,僅19個交易日,上海綜指就重挫了203點,將持續近1年的震盪緩上、百點平台逐級上移的慢牛格局,頓時瓦解。指數相繼跌破了五周均綫3192點、60天綫3220點,半年綫3193點,上個星期五最低點僅比年綫3089點高3點。

A股跌市 無關金融監管過緊

有人認為,中國股市大盤(即上證綜合指數和深證成分股指數的股票)又重新回到了空頭市場。相比起歐美股市節節創新高,而中國一季度GDP增長則達到了6.9%。在這情況下,市場不得不認為,當前中國股市持續暴跌,是與當前內地掀起的一輪金融市場監管風暴有關。

但實情是,一個月以來,中國股市持續下跌與當前政府掀起的監管風暴,並沒有太大關係。因為無論從「一行三會」掀起中國金融市場的監管風暴,還是4月25日中央政治局集體學習,領導人就金融安全發表重要講話,其關鍵在於針對金融體系的風險及金融安全的問題,做出一些新部署與政策。

如果當前中國金融體系問題叢生,風險巨大,監管部門出台一些政策來整頓也是十分正常的事情。問題是,中國金融市場的風險到底有多高?亂象到底有多嚴重?為何政府一出台整頓及監管,加強金融市場政策,就會讓股市風聲鶴唳?是監管政策過緊還是現在問題叢生?為何市場反應如此強烈?

實際上,當前的問題,與中國金融市場還是與計劃經濟轉軌、觀念調整緩慢有關,也與中國金融市場成熟度不高有關,更與當前中國股市過度炒作,投資者把股市當作賭場有關,相反,這與政府部門加強金融市場監管卻沒有多少關係。

試想,在政府權力全面主導的中國金融市場,政府權力在市場運作過程中起絕對的主導作用,投資者及當事人,如果離開了政府權力的主導,不僅寸步難行,而且也會顆粒無收。而與政府的權力聯在一起,肯定是一本萬利,在市場看來,一些企業及個人暴利也是十分正常。這就是中國企業為何要拼命在中國股市上市原因所在,即使已在國外上市也拼命地要從國外市場回歸到中國股市。

而且,最近所披露出來的信息及案例表明,深圳發行審核委員會(發審委)馮小樹的內幕交易案件,更顯示出中國政府對金融市場的無限絕對權力對市場的影響有多大。中國的金融市場豈能不亂象叢生?

雄安被炒作 反映市場欠成熟

正因為政府對金融市場絕對主導,政府對金融市場具有無限之權力,那麼金融市場的投機炒作者或市場當事人,豈能不視金融市場制度規則為兒戲而令投機炒作盛行呢?既然整個市場的資源為政府所主導,那麼整個金融市場的風險肯定也為政府所擔保或隱性擔保。在這種情況下,金融市場的當事人突破現在制度規則,投機炒作盛行也十分正常了。

比如說,最近中國股市瘋狂炒作的雄安概念股就是與這樣的觀念十分相關。4月初,中央做出了開發建設雄安新區的決策,並視之為「千年大計、國家大事」。這當然是中國經濟的一件大事。但這件大事,卻成了中國股市投機炒作者瘋狂炒作的一個重大題材。所以,當該消息一出,炒作者就在市場上找出了38隻所謂的雄安概念股,而不管他們與雄安概念有沒有關係。

市場不問基本面、不問真假、不問業績、不問盤子規模、不問股價位置,就將20多隻雄安概念股連續拉了6個無量「一」字漲停板。從而也引誘投資者奮不顧身地湧入。結果是4月13日,38隻雄安概念股成交量高達1,500億元,超過了中小板成交量1,100億元和創業板成交量700億元,達到了上海股市成交量的二分之一,從而讓雄安概念股出現極度瘋狂。

但是,當華夏幸福、金隅股份、冀東水泥3隻雄安概念股老領頭羊放量暴跌了30%以上之後,38隻雄安概念股全部構築頂部,市場一地雞毛,炒作也就壽終正寢。這說明了甚麼?說明了中國股市相當不成熟,與成熟金融市場還差太遠。

政府承擔風險 炒作者豈不瘋狂

由於中國股市現在仍完全由政府擔保,所以市場上的投資者都以賭徒的心態進入市場。他們知道在這樣的市場進行瘋狂炒作,所面臨的風險可讓政府來承擔,但收益則可歸為個人所有。那豈能不瘋狂炒作?

對於當前中國股市或金融市場監管問題,並非是監管風暴多麼嚴厲的問題,而是在當前的制度規則下,如何讓金融市場亂象減弱,及如何理清市場與政府關係的問題。對於當前中國金融市場的亂象,政府以嚴厲的方式出手打擊,這並沒有多少錯,也是讓當前中國金融市場走向成熟的重要的一環。

更為重要的是,政府要在治理當前中國金融市場亂象的同時,建立一系列市場規則與制度安排。而要做到這點,不僅要平衡政府與市場的關係,更重要是讓政府權力逐漸退出市場。

這才是問題之關鍵,而不是看中國股市指數的走勢。對於當前中國金融市場嚴厲監管,早就該出手了!

撰文:
易憲容 青島大學經濟學院教授
欄名: 中國經緯
緊貼財經時事新聞分析,讚好 hket Facebook 專版
上一篇︰領養野貓捕鼠 非天方夜譚
下一篇︰增加優質統計 減棕地移民爭議
回上頁 I 回頁頂
最近十篇專欄文章 更多專欄文章
 
2017/07/24 中央地方財改樽頸 今明兩年關鍵
2017/07/20 金融科技強強聯手 中國超越美國
2017/07/17 金融房市回歸實體 防風險之本
2017/07/04 內地稅改 中央收事權紓地方困局
2017/07/03 內地三四綫樓市 去庫存難
2017/06/24 國企主導中式「PPP」 須引入私企
2017/06/19 煞停IPO快車 A股休養生息
2017/06/12 內地按息升 樓市調整開始
2017/05/29 中國遭穆迪降級 整頓金融風險良機
2017/05/25 內地行政樓控 難遏投機炒作
 
顯示名稱
中國金融市場亂象叢生,政府要在治理的同時,建立一系列市場規則與制度安排。(中新社資料圖片)
中國金融市場亂象叢生,政府要在治理的同時,建立一系列市場規則與制度安排。(中新社資料圖片)
詳盡報價
 
熱門文章
 
  最高瀏覽