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中國開放金融市場 厚禮抑或必然?

在特朗普訪京期間,中國不僅與美國政府有巨額的商業合同及雙向投資協定,而且在11月10日中午,中國財政部副部長朱光耀在國務院新聞辦公室召開記者會上,進一步說明中美兩國元首北京會談在經濟合作領域達成的成果,並宣布中國將大幅放寬外資進入中國金融市場。

內銀近年發展速 開放非突然

朱光耀說,中方決定將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司比例限制放寬至51%,上述措施實施3年後,投資比例不受限制。

中國還將取消對中資銀行和金融資產管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的持股比例限制,實施對內對外一致的銀行業股權投資比例規則則;3年後將單個或多個外國投資者投資設立經營人身保險業務的保險公司投資比例放寬至51%,5年後投資比例不受限制。

朱光耀還說,中國金融市場准入開放,是在中美兩國元首會談期間宣布的,但它對世界所有國家開放,這就是WTO的原則。

對於金融市場開放,中國向來都是小心謹慎,但是11月10日中國政府突然宣布比外界預期更大幅度的開放,讓市場感覺到十分意外,美國彭博通訊社甚至將之形容為「Big Bang Moment」(大爆炸時刻),認為影響一點都不可低估。

不過,從中國金融市場發展現狀看,中國在這個時候宣布金融市場全面開放,也並不是大不了或突然的事情。因為從2003年中國四大國有銀行股份制改革以來,中國銀行業得到長足發展,特別是近幾年。目前國內銀行在全球排名,無論是資產總額還是利潤水平,早就名列世界各國銀行的前茅。目前國內銀行業的資產達到270萬億人民幣。可以說,沒有多少國家的銀行業可與中國比擬。再加上金融科技在中國蓬勃發展,更是增強了中國加快金融市場開放的信心。

啟動強監管 防範系統性風險

還有,為了加快市場開放的步伐,中國也採取了更多的應對措施。比如,今年召開的全國金融工作會議,就對未來幾年中國金融市場發展及開放做了全面部署。正如上海澎湃新聞所說,為了金融市場開放,中國完成了3件大事。即半年以來一行三會啟動「強監管」,有效地全面防範與控制各種風險;成立國務院金融穩定發展委員會,強化統籌協調監管;確立了「雙支柱」調控框架,希望據此來防範系統性風險。所以十九大報告指出,大幅度放寬市場准入,擴大服務業對外開放,保護外商投資合法權益。凡是在我國境內註冊的企業,都要一視同仁、平等對待。

這次中國政府宣布金融市場的大幅度開放,並非突然,而是金融市場發展的必然選擇,是十九大所確立的中國進入發展新時代的要求所在,中國政府借助美國總統訪問中國時給出的順水推舟的一種禮遇,根本談不上是中國金融市場開放的大爆炸時代到來。

不過,中國政府對外宣布金融市場大幅度的開放,對國內外市場來說,同樣是一個機會及一種挑戰。

首先,對中國銀行業開放來說,取消對中資銀行和金融資產管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的持股比例限制,實施對內對外一致的銀行業股權投資比例規則,這對國外銀行業來說,既是機會也是挑戰。

政府干預未減 外資破局不易

因為,近年來外資銀行在國內金融市場的發展與以往有很大不同。根據中國銀監會統計,截至2016年底,14個國家和地區在中國設立了37家外商獨資銀行、1家合資銀行和1家外商獨資財務公司,在中國外資銀行資產總額為2.93萬億元,在銀行業金融機構總資產比重1.29%,低於OECD國平均10%左右的水平。

這既有外資銀行在國內金融市場戰略的穩健性問題,也有中國對外資銀行進入法規法律制度限制問題,及2008年美國金融危機爆發之後,一些國際性跨國銀行紛紛回歸本土市場等問題,更重要的應該是金融市場法規法律制定的主導權仍在政府手上。政府不僅可直接向國有銀行注入各種資源,還可以間接的方式向國有銀行注入政策性資源。在這種情況下,外國銀行根本無法在同一平台上與國有銀行進行市場競爭。所以對外國銀行來說,這次是一次進入中國市場的極好機會。不過,在中國銀行業佔主導及政府對市場作用沒有減弱的條件下,實際影響不會如想像那樣大。外資銀行進入中國市場想改變目前的市場及利益格局並非易事。

還有,對於中國證券市場來說,加大市場開放力度,當然可便利外國的金融機構進入中國市場,但外國企業想到中國證券市場融資上市,估計還會是一個遙遠的事。因為中國證券市場不僅國際版開啟不是易事,當前中國股市或證券市場基本上還是採取審批制,內地公司要上市都非常不易,擬上市公司十分擁擠的局面都無法在短期內解決,要上國際版更是難事。

股市審批受掣肘 保險成贏家

在這種情況下,國外金融機構是否有意願進入中國證券市場還得看市場趨勢。QFII發展了這麼多年,為何沒有多少起色基本上與中國證券市場發展態勢有關。

當然,這次中國金融市場大幅對外開放,可能受益最大的是保險市場。因為,盡管近幾年來中國保險市場得到爆炸式增長,但它與其他金融市場相比,發展仍非常緩慢,特別是對於14億人口的中國來說,更是顯得規模小。而保險市場大幅度的全面開放,將可能吸引更多國外保險公司進入中國。

總之,中國金融市場大幅對外開放,既是建立中國經濟社會主義現代化的需要,也是市場發展的必然,它對中國金融市場的影響一點都不可低估。甚至於可能出現當年中國家電業、汽車業對外開放同樣的格局。

撰文:
易憲容 青島大學經濟學院教授
欄名: 中國經緯
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美國總統特朗普訪京期間,中國與美國政府有巨額的商業合同及雙向投資協定,其後財政部更進一步說明中美兩國元首在經濟合作領域達成的成果,並宣布中國將大幅放寬外資進入金融市場。(中新社資料圖片)
美國總統特朗普訪京期間,中國與美國政府有巨額的商業合同及雙向投資協定,其後財政部更進一步說明中美兩國元首在經濟合作領域達成的成果,並宣布中國將大幅放寬外資進入金融市場。(中新社資料圖片)
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