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2015年08月31日 星期一
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國是港事
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日本經濟不斷下沉 港須警惕

要防止衰退來臨甚至紮根,我們要提高警覺:環境轉變時,切忌以僵化了的「路邊茶座」心態,明明人來人往卻注意不到任何趨勢,或是只見樹木不見森林。否則當時移世易,恨錯難返。

例如積弱了20年的日本,在安倍落實「經濟三箭」政策近3年後,雖然已印了近180萬億日圓,但經濟民生仍無起色,連敬老政策也受害——日本政府將取消已沿用52年、在9月敬老節時向踏入100歲的長者發放一隻享用清酒的紀念銀杯,祝賀他們一百大壽的安排。其實,銀杯只值500港元,是香港長者每月生果金的不到一半,可見政府的財政有多緊絀。

日本島化想法 晚於反省歷史

銀杯事小,事大的則是近兩年把日圓貶值近30%。美其名提升競爭力,實則把日本的勞力及服務賤賣全球。筆者在投行工作時,研究日本資本市場20多年,深明日本經濟沉淪了十多年後,人們才察覺「迷失十年」的事實。這反映日本人不信別人、只信自己的島化想法,凡事以不變應萬變,晚於反省歷史、不願意接受「形勢比人強」的僵化心態;到今天世界經濟拋離日本20多年,當一眾當年的巨企如SONY、TDK及一批日本銀行倒下,才找來安倍垂死掙扎,推出規模比美國還大的QE(Quantitative Easing,量化寬鬆計劃),已是歇斯底里。這盡地一煲的政策一旦失敗,其財政與經濟後果甚鉅,隨時會像希臘般賠上未來幾代人的前途。

香港回歸18年了無寸進,怨氣處處。年輕人投訴沒有上流力、新婚夫婦買不到樓、長者等不到資助安老院舍便離世、先人也找不到骨灰龕!但港人似乎仍抱「路邊茶座」心態,明明競爭對手早已拋離香港,卻未見反思。我們的GDP(國內生產總值)在2009年被上海超越、2010被新加坡超越、2011年被北京超越、今年可能被廣州和剛受大爆炸之苦的天津超越,明年恐怕就到深圳。

明明是快兔的香港仍沉睡不起,不去追趕對手,反而爭相趁日圓眨值到日本掃貨賞紅葉,不明人家實在賤賣服務。若我們還束手以待,勢步日本後塵。事實上,我們的旅遊及零售業已出現這些衰落兆頭。

經濟可以沒周期 否極一定泰來?

放眼全球,大家似乎普遍相信經濟發展總有周期,衰退之後定會反彈,利息減盡之後自會加息。真相總是殘酷,2008年的全球金融危機已經過去近8年,到今年大部分央行不但未能加息,反而繼續減息,而美國亦可能延遲到下年才加息。全球發達國家的國民都欠缺警覺性,並未發現V形反彈遲來6年;更不明白要對經濟作實質、深度的改革,顯然沒有汲取日本的教訓。

現時全球財金官員及學者都落後形勢,重蹈日本20多年怠慢及僵化的覆轍,任由競爭力在過去十多年急速下降,賠上國民的上流力及社會進步。早前筆者已表明,由於嬰兒潮陸續退休,加上債台高築,看淡發達國家未來5至20年的前景。可能未來一兩年,我們便會發現百多年來經濟學所提供的武器,已經全部用完:(一)零息政策已久,利率減無可減;(二)印鈔已經不只一次,而是QE1、QE2、QE3了。而且,印鈔的還不只美國,還有歐洲及日本。(三)債務刷新歷史高峰。現時發達國家的總債務是GDP的400%。當過去8年,各國政府把所有特效藥及類固醇都用到病人身上,但病人卻沒有氣息,自應明白植物人永不會甦醒,生命長短則只由Life Support System決定。

有學者計算過,單是2008年後,全球增加了60萬億美元(或500萬億港元)債務。粗略一算,過去短短8年,全球多借了等於250個香港或6個中國GDP的債。在沒有經濟增長和通脹的情況下,還債是個重擔。但可惜過去8年兩者都欠奉,而唯一有條件還債的就是有增長及通脹的中國。

全球QE彈盡 港人坐以待斃?

不過,即使新增的60萬億美元債務全由中國承擔,並每年用GDP的10%還債,都要還60年,用三代人光陰都未能還清。要緊記這只是還新債,尚未計算之前欠下的巨額舊債。所以全球的年輕一代,還未站在起跑綫、未有資產、未開始賺錢時,已經背上嬰兒潮一代留下的沉重債務,更遑論要有甚麼上流力或創業資本,經濟需求又從何而來?

結果,各國要進入惡性的貨幣貶值競爭「鬥平鬥賤」,卻不見得可令經濟起死回生。前景灰暗,危機處處;特別提醒18年來都坐在路邊茶座,正享受陽光普照、風和日麗的港人,準備面對正因我們坐視不理,任由競爭力下降而即將撲面以來的狂暴風雨。

撰文:
林奮強 香港黃金五十創辦人
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香港回歸多年社會仍多爭議,年輕人投訴沒有上流力、長者等不到資助安老院舍,競爭對手早已拋離香港,卻未見反思。(資料圖片)
香港回歸多年社會仍多爭議,年輕人投訴沒有上流力、長者等不到資助安老院舍,競爭對手早已拋離香港,卻未見反思。(資料圖片)
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