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2012年05月28日 星期一
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國是港事
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推動人幣結算 從進口貨入手

記得在一年前,人民幣跨境使用正開展得如火如荼的時候,有學者提出,中國的跨境貿易人民幣結算存在着進出口結構失衡的問題,影響人民幣國際化的發展。

升值預期降 收付結構改善

從當時情況來看,這種說法不無道理,根據公開資料,2010年中國跨境貿易人民幣結算中人民幣收付比例為1比5.5。但就像亞馬遜森林的一隻蝴蝶帶來美國的一場暴雨一樣,經濟世界中的事件總是瞬息萬變而又充滿着相關性。

2011年以希臘為典型的歐債危機惡化,影響美元走出金融危機以來的持續低迷,又遇上人民幣波幅加大,使人民幣單邊升值的預期減弱,最終影響了人民幣跨境貿易結算的收付結構。

當然,影響收付結構的不僅僅是這些原因,但最終的結果是,2011年跨境貿易人民幣結算中人民幣收付比例已經調整到1比1.7,從最新資料來看,這一比例在2012年第一季度已經進一步調整至1比1.4。

外滙佔款影響 繼續增大

跨境貿易收付結構看似在不斷改善,但跨境貿易人民幣結算本身對外滙佔款的影響在繼續增大。2011年中國跨境人民幣結算額為2.08萬億,按前述比例計算影響外滙佔款約5,400億元,比2010年3,500億元的規模增長50%以上。因此,需要繼續通過推動出口貿易人民幣結算等方式調整跨境貿易收付結構。

當然,影響外滙佔款的不僅僅是收付結構,減弱外滙佔款對中國經濟金融的衝擊是一個需要從擴大內需、平衡貿易等多方面來解決的問題。

能源機電進口 可要求付人幣

影響結算貨幣選擇的因素有很多,大體上可以分為貿易因素和非貿易因素兩大類。其中貿易因素包括支付習慣和貿易雙方地位等。

例如美元作為國際貿易中的主要結算貨幣已經被廣泛接受並成為習慣,在短時間內不易被改變。而日本在日圓國際化上付出巨大努力仍難以改變這一狀況,盡管日本進出口貿易非常發達,但日圓在全球貿易結算中的使用比例仍少於10%。習慣的養成並非一天兩天,因此,人民幣想要成為世界主要結算貨幣,耐心與時間是必要條件。

在貿易雙方地位上,對於一般商品貿易,一般認為買方處於相對強勢地位。例如,對於一家東部沿海地區以紡織品出口定單為主要收入來源的企業,或許很難在談判中堅持要求以人民幣結算。而在能源、機電等中國主要進口商品上,或者能打開人民幣結算的窗口。

同時,非貿易因素在結算貨幣的選擇上起到十分重要的作用。例如,雙方在選擇結算貨幣時會受到貨幣幣值走勢、波動率和政治等其他因素的影響。

事實上,在人民幣升值預期強烈,並且在岸離岸人民幣滙差較大時,境外進口商結算人民幣結算的意願會較為強烈,也直接導致了香港人民幣市場的快速蓄水。

而政治因素,甚至可以在貿易結算貨幣的選擇中起到決定作用。例如有報道稱,美國在上個世紀70年代,曾以與主要石油國簽訂秘密協定的方式,決定石油只用美元結算,極大地推動了美元的國際化。

(本文僅代表作者觀點,不代表所在單位意見)

撰文:
莊太量 中大全球經濟及金融研究所常務所長
陸晨希 中國外滙交易中心研究部分析師
欄名: 人民幣業務
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筆者認為,要推動人民幣成為世界主要結算貨幣,可從能源、機電等中國主要進口商品上着手。(中新社資料圖片)
筆者認為,要推動人民幣成為世界主要結算貨幣,可從能源、機電等中國主要進口商品上着手。(中新社資料圖片)
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