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2011年09月19日 星期一
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國是港事
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華買歐豬債 不如買能源科技

近日,歐元區第三大經濟體意大利深陷債務危機,意大利10年期國債收益率已比債務狀況良好的德國高出近400個基點。前日已有意大利官員赴中國商討購買意大利國債事宜,據稱中國代表也已赴羅馬與意財政部官員商談。在債務危機的重壓下,中國的到訪無疑被意大利視為救命稻草。

中國買歐債 提升國家形象

自歐債危機出現以來,中國遵循負責任的投資者的標準,在西班牙、希臘、葡萄牙等國的債務危機問題中表現出積極態度,並通過購買西班牙10年期國債等方式真正對市場做出表態,在發言中也將歐洲繼續列為中國將繼續投資的市場,體現出對歐洲經濟的信心。

危機之下,遠離風險資產是最安全的舉措,但中國沒有也不能這麼做。中國對歐盟國家的支持有利於提升國家形象,同時,歐洲資產在我國海外資產中佔有相當的比例,據估算在20%以上,因此歐盟國家經濟發展前景,也將影響我國海外資產的損益。

在西方媒體的報道中,多次將中國喻為「拯救者」(rescuer)或者挽救歐債危機的「騎士」(knight)。就中國在此前的表現來看,獲得如此稱呼不無道理:當全世界的投資者對歐元區債務前景不看好時,中國的介入對歐債的意義不僅僅是作為買方,還能在很大程度上提振投資者信心。中國表現出了負責任的投資者的姿態,的確具有騎士風範。

危機涉深層問題 買債如賭博

但筆者認為,歐債危機並非是短期內能快速解決的,歐債危機背後,有更多深層次的涉及到經濟金融發展結構等多方面的原因,因此在歐元區經濟基本面出現根本轉機之前,過深的涉入歐元區債務危機將可能帶來麻煩。

在自由經濟下,國家作為經濟主體面臨經濟衰退甚至破產等各種風險。一國經濟破產可能由很多因素共同造成的,包括過度舉債、工資福利結構不合理以及國際金融危機影響等,較難對一國經濟未來走勢做出明確的判斷。當一國經濟形勢接連惡化時,繼續買入持有該國國債將帶來更多不必要的風險,甚至將演變成一場規模不小的賭博,這於國家主權財富應具有的穩健投資的性質不符,因此在決策時需十分謹慎。

能源科技需求猛 早買握主導

中國剛從美國國債問題中鬆了口氣,又面臨接連而至的歐元區債務問題,難免需要花大精力來應付。筆者認為,在應對國際債務安全問題,乃至國際經濟金融協調發展的問題上,中國需堅持以下兩點,來掌握投資主動權,保障中國經濟安全。

第一是堅持以中國需求為主導的資產配置。對債務危機地區的支援應從購買國債延伸到實體經濟,可以通過購買工業資產、增加貿易等方式說明危機國經濟復甦。同時,近年來,中國經濟持續以接近兩位數的百分比速度增長,在能源、科技等相關領域均有相當大的需求,並且在接下來的幾年,這些需求還將不斷增加。因此中國需在這些領域提前布局,掌握主動權,避免出現中國買甚麼甚麼貴的情況。

第二是堅持發展人民幣金融市場。中國在美債和歐債問題上的被動,在很大程度上和美元和歐元在國際上的強勢地位有關。中國需繼續人民幣走向國際化貨幣的建設,使人民幣在國際成為具有交易、投資和儲備功能的貨幣,來規避美元、歐元等貨幣幣值波動給中國資產帶來的影響。同時豐富人民幣計價金融產品的推出,吸引國際資金投資人民幣計價資產,發展起成熟的人民幣金融市場。

撰文:
莊太量 中大全球經濟及金融研究所常務所長
陸晨希 中國外滙交易中心研究部分析師
欄名: 人民幣業務
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面對歐洲債務危機,中國應堅持兩點,以保中國經濟安全;圖為國家主席胡錦濤。(資料圖片)
面對歐洲債務危機,中國應堅持兩點,以保中國經濟安全;圖為國家主席胡錦濤。(資料圖片)
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