內地因素推升港股 後市看縮表

評.析.天下版 2017/10/04

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多個好消息尤其中央預告定向降準推高內銀股下,港股昨急升2.25%,創今年收市新高,或可破兩個月來升上28000關便回落的局面,蓄勢挑戰3萬點水平,惟屆時要再上有阻力,特別是面對儲局縮表加息。

人行放風降準 港資金壓力減

港股恒指昨急漲618點,底因有二。一來是美國經濟數據好,9月ISM製造業指數報60.8,是逾13年來最高,建築開支增幅也勝預期,令美股全面破頂。二來,人行上周末突然預告明年初降準,按其普惠金融貸款比例而降準0.5%甚至1.5%,此無疑令內銀借貸額度鬆綁,令港股昨一復市,內銀股爆升5%至8%不等。

人行此舉對港股後市有兩大好處。其一,美國儲局本月啟動縮表,並已示意年底會再加息,明年再加息3次,若內地貨幣政策亦同時收緊,勢令本港流動性造成較大衝擊。現時人行預告明年初定向降準,雖強調貨幣政策中性穩健不變,但外界已理解為中央要應對儲局縮表和加息,幣策不但不會收緊,更有傾向放寬的勢頭,可望減低本港的資金壓力,有利港股。

其二,人行明年初定向降準,銀行有3個月時間「跑數」,故大多數內地銀行可望獲調低存款準備金率,意味有更多資金可作放貸,將可創造更多利潤;而人行放水消息亦有利內地經濟。本港內銀股昨先爆升,可以預期內地股市假期後復市,內銀以至A股將會追升,為今年已節節上升的A股帶來更熱熾氣氛,有望推升港股。

美縮表加息稅改 港股存隱憂

正是這一股動力,有望打破過去兩個月,恒指一升上28000點便回吐的格局,更有望挑戰3萬點關口。然而,要突破3萬點則恐怕有一定阻力,此除港股今年已升28%,若升上3萬點則累升36%,回吐壓力勢不小,另外還有兩個原因。

第一,人行定向降準可減本港資金壓力,但恐難以抵銷儲局縮表和加息的疊加效應,因縮表是史無前例,其衝擊實際多大,仍待觀察。

第二,特朗普的稅改能否在年底前獲得通過?此涉及對美國企業停泊在海外的2.6萬億美元,一旦稅改獲通過,將有逾萬億美元滙回美國,當中有多少資金現時泊在本港?此外界難知,惟這再疊加儲局縮表、加息,資金從本港流走的速度或較預期更急,港股將面對逆風。

港股恒指市盈率(PE)昨為14倍,說低當然不太低,但說高亦不算高,料在利好消息下有力再上,惟有美國縮表等阻力存在,急升過後難免反覆,投資者宜審慎應對。

欄名 : 社評

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