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十九大經濟政策 料5大突破

評論版 2017/10/14

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十九大即將於10月18日在北京召開。就如以往的中國共產黨的黨代表大會一樣,這次同樣將為中國未來5至10年定下社會及經濟發展目標。

十九大的經濟政策如果順延上屆政府思路,全面實現小康社會、加快經濟結構轉型、推動科技創新、經濟環保、建立和諧社會、「一帶一路」等都將成這次大會的主題,不過,從近期所召開的一系列中央工作會議的精神來看,中國未來的經濟政策估計在以下五方面會有新突破。

經濟增長轉型 加強消費驅動

首先,就是中國的經濟增長方式轉型問題。這是已經講了幾十年的老問題,近幾年盡管提出了不少新概念,但中國經濟增長方式的轉型問題一直沒有解決。

比如,由投資和出口驅動為導向的經濟增長,向消費驅動為導向的經濟增長轉型,盡管這幾年政府採取不少鼓勵政策,比如用過度優惠的消費信貸政策鼓勵居民消費,使居民消費佔GDP的比重也有所增長,但今年以來的居民消費信貸快速增長,不少卻沒有用在實際消費上,而用到住房購買投資上。

還有,為保證GDP的增長及減少對GDP增長面對的壓力,國有部門的固定資產投資一直保持在兩位數的增長水平上。無論哪個城市,國有部門固定資產的增長勢頭從來沒有減弱過,從上到下都希望增加資產投資來帶動GDP增長,但是投資收益如何根本就沒有人考慮。在這種情況下,要讓經濟增長方式轉型並非容易的事情。所以,這次或會有新政策推動中國經濟增長轉型。

落實房屋定位 居住不是炒作

二是「房地產化」經濟轉型問題。近十幾年來,中國經濟之所以能保持在高增長水平,很大程度是過度依賴房地產業發展的結果。這問題到目前愈演愈烈。目前中國經濟過度依賴房地產業,要轉型已難上加難,因為房地產不僅涉及上下游幾十個關聯產業及行業,涉及到地方政府的土地財政及GDP增長貢獻,且涉及到中國重大利益關係調整。十八大後新上任的政府曾對房地產市場放一放,希望通過淡化房地產業,讓中國房市逐漸轉型。但房市稍微有些增長減弱,很快就反映到GDP增長壓力及地方政府的土地財政問題上來,所以從2014年下半年開始,在地方政府及房地產開發商游說下,從2015年開始中國經濟又完全走向「房地產化」的老路。政府甚至推出一系列優惠政策鼓勵有房者進入房市,導致內地許多城市房價瘋狂上漲,把已有的房泡吹得更大。令中央不得不再出台新的調控遏制。

可以說,2015年以來這輪房市創紀錄價格上漲,實際上是在把整個內地的金融風險轉移到三四綫城市居民身上。當前中國的這些房地產市場不僅是過剩,而是嚴重過剩。從目前三四綫城市的情況了解到,這些城市的房價普遍不太高,但住房人均持有量則非常高。一般三口之家的家庭人均一套住房或一個家庭三套住房已十分普遍。那麼經濟條件好的家庭持有的住房會更多。這些城市的住房租金收益遠低於銀行存款利率,甚至根本就租不出去。但是對於這些居民來說,看到房價還在漲,他們都會千方百計地進入房市,把全部財富都押寶在房市。如這些城市房價崩盤,最容易引起這些居民傾家蕩產,因為他們抗風險能力非常低。

大旅遊大健康 科創消費成重心

即使是一二綫熱點城市,最近引人注目的事情是整個住房銷售急劇下跌,下跌幅度達80%以上。但盡管如此,這些城市的房價卻沒隨着銷售下降而下跌。因為,這些城市的房價上漲預期沒改變,住房投資者及房地產開發商仍然認為調控再嚴厲,但政府是不願意房價下跌的,只要時間過後,房價仍然會上漲。但是2016年中央政府早就給出了「房子是住的,不是炒作的」的房地產市場定位,估計在十九大報告中會對這個原則真正落實,否則房市及經濟將面臨非常巨大的風險。

如房地產市場政策在十九大報告中出現重大調整,那麼內地的房市,無論是一二綫城市,還是三四綫城市都面臨較大調整,這點國內外市場決不可低估中央之決心。否則中國「房地產化」要實現轉型是不可能的。

如果中國房市實現轉型,那麼未來中國經濟增長的動能在哪裏?估計在十九大報告會有新思路。比如大旅遊產業、大健康產業、eSciences範式下的科技創新消費等,都可能成為未來幾年中國經濟增長及轉型的重心,將推動中國經濟增長全面轉型。

其次,中國的市場經濟原則將全面落實。十八大三中全會是一個非常好的文件,整個文件都堅持了市場經濟的原則。但由於種種原因,文件的基本精神沒有得到真正落實,許多具體政策更是浮在紙上。所以,這一定會在十九大報告中全面體現及制度化,而且也會轉化到各種具體政策中。如果這樣,中國現行的許多經濟政策將面臨重大調整。因為這幾年,政府對市場參與干預實在太多,已成了內地經濟難以持續穩定發展的重大障礙。

再次,未來幾年中國貨幣政策會走向哪裏?這裏又有兩個問題。一是未來中國央行主事人是誰?人事新安排是必然。但誰來主事,目前還不確定。如果是一個有專業能力及有識見的主事人出現,貨幣政策將會出現重大調整。他將可能帶領中國經濟及金融市場走向新方向。近十多年來,金融市場信貸擴張過度,資產價格飈升,泡沫飛濺,不少企業債務負擔過度,很大程度上都與央行所採取的中國式量化寬鬆貨幣政策有關。

幣策新平衡 調整利益關係

二是未來中國央行的貨幣政策如何會在保增長及去槓桿之間實現新的平衡。這裏涉及到利率、滙率等基準價格如何確立等問題。最近央行計劃在2018年銀行存款準備金率調整,不得不出來說明整個貨幣政策並沒有轉向,核心就在於市場一直在擔心央行貨幣政策又回到過度寬鬆老路。估計在十九大報告會對未來一段時間的貨幣政策確定新的基本原則。

最後,內地重大利益關係如何調整?當前中國社會收入分配、財富持有不公平,已十分嚴重。這成了許多社會及經濟問題的根源。比如城鄉差距、大城市與中小城市差距、沿海發達地區與中西部地區差距,這不僅影響中國經濟持續穩定發展,也將成為社會不穩的重要根源。如這些問題不能妥善解決,同樣影響未來中國經濟持續穩定發展。估計在十九大對這些問題會有新提法。

中國十九大將會給未來幾年中國社會發展一個新方向,這將全面影響未來幾年中國的經濟政策,影響整個社會的經濟利益格局。對此投資者得密切關注。

十九大即將於10月18日在北京召開,會議將為中國未來5至10年定下社會及經濟發展目標。圖為北京市民騎電單車駛經「迎接十九大」標語。(中央社資料圖片)

撰文 : 易憲容 青島大學經濟學院教授

欄名 : 中國經緯

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