中國經濟新格局 藉創新轉高質發展

評論版 2017/11/27

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十九大報告在總結過去近40年改革開放的成就時指「中國經濟、科技、國防實力、綜合國力進入世界前列。」到2020年中國將全面建成小康社會,到2035年基本實現社會主義現代化,到2050年建成富強民主文明和諧美麗的社會主義現代化強國。

一、未來經濟增長的四個動力

中國經濟從1978年至2016年平均每年GDP增速高達9.6%,今後一個階段,中國經濟將由高速增長轉向高質發展,其發展的動力主要來自以下四個方面:1.轉變經濟增長方式。中國經濟增長將從以往依賴土地開發、廉價勞力和貨幣投放的粗放型發展模式,轉變為產品創新、技術創新、服務創新和商業模式創新的增長方式。使創新成為引領發展的第一動力,國家將從制度、資源、資金等各方面支持和鼓勵創新。目前,一股大眾創業、萬眾創新熱潮正在全國範圍內掀起,創新成果井噴式湧現。

深化體制改革 完善產權制度

2.深化經濟體制改革。中國經濟體制改革相對滯後,影響生產力發展,因此深化改革勢在必行。首先,簡政放權,為政府開立正面清單,為經濟准入開立負面清單,盡早將自貿區經驗推向全國。其次,完善產權制度,用法規明確各類所有權、經營權、處置權和利益權,使經濟行為有法可依。第三,均衡中央和地方財政關係,明確各項事權和稅制,早日實現全國公共資源公平分享,促進人才技術交流和區域協調合作。

3.調整經濟結構。將以往的支柱產業--房地產和傳統製造加工業的地位下調,將戰略性支柱產業的地位上調,令中國經濟結構在全球更具競爭性。首先,新興產業,如新能源、新材料、生命生物、信息科技、節能環保、新能源汽車、人工智能和高端裝備等。其次,現代製造業,如核電、高鐵、航空航天、現代軍工和特高壓輸變電裝備等。第三,現代服務業,其中包括:生產服務、商務服務、消費服務和非物質類服務等。據預測,中國戰略性新興產業發展起來後,將貢獻36萬億元的GDP,而中國2016年的GDP為74.4萬億元。

4.實施區域協調發展。重點區域規劃一直是中國經濟發展的重要策略,從東部沿海開放,到中部崛起,再到東北振興和西部開發。近期規劃的雄安區、長三角城市群和粵港澳大灣區,以及將公布的中西部地區規劃,將有利全國各地實施差異性發展,又可因地制宜、各具特色地發揮各地協調發展潛能,實現一加一大於二的成果。

二、防範系統性風險

中國經濟在經歷了近40年高速發展後,積壓了一些尚待解決的問題,在解決舊問題時又不時會冒出新問題,特別是當中國成為世界第二大經濟體並正在衝刺成為最大經濟體時,她的國際環境也變得複雜。因此,防範來自經濟體本身和外部的風險,對於實現「中國夢」至關重要。

1.「房子是用來住的,不是用來炒的」。十九大報告明確指出「住房」的性質,為中國房地產業指明了發展方向。回顧日本慘痛的教訓,1985年一紙「廣場協議」,美國要求日本為解決美國巨額貿易逆差而將日圓大幅升值,同時對外開放資本市場。一時間,境內外資金充滿對日圓升值的預期,巨額資金兌換日圓湧向日本股樓,至1992年,日本股市衝高38000點、東京總樓價相當於兩個加拿大總樓價,但不久泡沫破滅,日本股市暴跌80%和樓價狂跌90%。一個輪迴後,日本已進入老齡社會,其GDP世界第二的位置2010年被中國超越,2016年中國GDP已是日本的兩倍。

實現中國夢 防樓泡金融風險

針對內地部分地區房地產泡沫,中國政府偕同各級政府出台一系列政策,如限購,一綫熱點城市購房需提供居住和納稅等證明文件。其次,限貸,銀行對購買第二套以上房貸實行階梯式從嚴政策。第三,稅改,目前相關部門對於徵收房產稅已廣泛達成共識,只待技術上解決後付之實施。第四,鼓勵房屋租賃市場機構化,從而建立完整、有序、公平、合理的房屋租賃市場。第五,經濟實用房,針對中低收入人群和年輕人,各級政府計劃建設經濟實用房,並納入相關部門績效考核。第六,去庫存,各地因地制宜制定現房存量去庫存計劃,以售定建,不得新增庫存。

2.「增強金融服務實體經濟能力」。十九大報告再次強調金融服務實體經濟的特性,防止金融脫實向虛發展。在金融海嘯前,美國金融機構聯手炮製出MBS(住房抵押貸款證券)、CDO(擔保債務憑證)等金融衍生品,將次級資產精心包裝成高級別資產,並層層增加槓桿,以金融創新為名,行金融空轉逐利之實,最終令金融脫實向虛,釀成金融海嘯。

防範系統性金融風險,確保金融安全,是保障經濟安全和金融服務實體經濟的重要前提。為此,我們必須做到四個「穩住」:即穩住外滙儲備、穩住人民幣滙率、穩住債務(政府、企業、個人)、穩住實體經濟。具體來說,1.中國需保持3個月進口、30%短期償債和M2貨幣供應量5%的外儲規模,即2萬億美元左右,目前3萬億美元遠高於安全綫;

2.人民幣滙率以經常項目加資本項目順差不超過GDP的4%為據,人行運用公開市場操作和管理市場對滙率預期,令其在合理區間波動;3.中國目前的中央政府加地方政府債合共佔GDP的比重約46%、個人房貸4萬億元,這兩項均在安全綫和可控範圍之內,唯獨企業債務槓桿率過高,其原因與產能過剩、產業轉型和大量基礎設施建設相關,需嚴加管控。4.中央政府已提出「三去、一降、一補」,即「去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板」,以穩住實體經濟;同時,加快建設多層次資本市場,降低企業融資成本。5.今年11月17日,人行、中證監、中銀監及外管局聯合發布金融機構資產管理新規,治理金融秩序,消除理財亂象、嚴防系統性風險。

三、建立對外開放新格局

中國對外開放從1978年計,可分為三個階段,第一階段以引進外資、技術、管理為主。第二階段以引進來和走出去並舉。自2013年國家主席習近平提出「一帶一路」倡議後,中國對外開放格局發生了重大變化,一帶一路以建立區域命運共同體為目標。

一帶一路沿綫國 經濟潛力大

據一帶一路規劃中國將與周邊國共建6條經濟走廊:中南半島經濟走廊(以經濟、貿易、產業、金融為主)、中緬印孟經濟走廊(以經貿、能源為主)、中巴經濟走廊(以經貿、能源、產業為主)、中亞西亞經濟走廊和中蒙俄經濟走廊(以經貿、能源為主)、新歐亞經濟走廊(以經貿、高鐵為主)。一帶一路規劃還包括3條海上絲綢之路,一條沿中國南海跨躍印度洋駛向歐洲和非洲,一條駛向大洋洲,另一條北上經日本、南韓駛向俄東部和北美西岸。截至目前,中國已通過併購和協議,實際管理着20多個國際港口。此外,中國的北斗衛星導航已覆蓋一帶一路全區域,海軍建設也為一帶一路提供海上安全保障。一帶一路是一項長期的涉及數代人的宏偉區域性規劃。該規劃由中國倡導,經過與周邊64個國家共商共議,並結合相關國家自身經濟發展需要和有關規劃滙總而成。具有很強的互補性和互利性,因此廣受一帶一路國家的歡迎,也受到世界極大關注。

一帶一路必將促進區域經濟發展、資源互補、利益共享、民生改善、政策互通、文化交流等,使之成為實實在在的命運共同體。一帶一路區域內經濟和外貿增長率長期均高於世界平均水平,到2030年,其GDP和外貿佔世界比重亦將從目前33%和38%分別上升到50%,成為名副其實的「絲路半球」。

港鞏離岸人幣樞紐 當國家防火牆

面對中國經濟新格局,香港務必在一國兩制下突破瓶頸,積極融入粵港澳大灣區發展,促進經濟,改善民生。在一帶一路建設中積極發揮其融資和專業服務等功能,做強自身,創新發展。在事關國家經濟金融安全的國際大環境中,鞏固人民幣離岸樞紐地位,擔起國家堅實的金融試驗田和防火牆責任。

中國經濟增長新格局,將從以往依賴土地開發、廉價勞力和貨幣投放的粗放型發展模式,轉變為產品創新、技術創新、服務創新和商業模式創新的增長方式。(新華社資料圖片)

撰文 : 謝湧海 中銀國際英國保誠資產管理公司董事長

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