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科網獨領風騷 股市顛簸難免

評.析.天下版 2017/11/27

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美股再創新高,港股亦牛氣沖天,財政司司長陳茂波呼籲投資者勿降低警覺性,須提防灰犀牛。港股在環球資金追買科網股帶動下持續向上,大幅波動難免,投資者需時刻警惕。

黑天鵝與灰犀牛 需時刻警惕

陳茂波在網誌指,在環球資金繼續湧入資產市場下,港股今年累升35%。在一片樂觀氣氛下,或令投資者對各類風險掉以輕心,故不論黑天鵝還是灰犀牛須加倍警惕,因一旦市場逆轉,可能出現恐慌性拋售,令投資者和經濟受損。

黑天鵝比喻為小概率卻影響巨大的突發事件,而灰犀牛則指大概率且影響大的潛在風險,經常被提示,卻沒得到充分重視。財爺提醒市民時刻保持警覺是責任所在,但問題是股市,尤其科網股是否存在泡沫?卻未必一定是。

這次牛市是由科網股帶動,道指今年累升19%,而代表科網股的納指升28%。龍頭科網股如蘋果、Facebook、亞馬遜和Netflix股價今年升逾5成,騰訊和阿里巴巴更升近1.2倍。科網股能跑贏大市,獨領風騷,底因有三。

其一,今次科網股熱潮跟2000年那次截然不同,當年純炒概念,毫無業績可言,爆煲告終。現時很多科網股都建立了盈利模式,每季都能維持高盈利增長勢頭。以第三季為例,蘋果、Google和Facebook的盈利,分別升19%、33%和79%,騰訊和阿里則分別增長69%和近71%。iPhone X好賣,雙11商品交易額創1,682億元人民幣新高,都令投資者相信蘋果和阿里第四季業績理想,支持股價續向上。

資金過分擠擁 易成驚弓之鳥

其二,科網股業務滲透日常生活每個細節,衝擊傳統業務,令盈利高速增長。Facebook和Google顛覆全球廣告業,亞馬遜和阿里衝擊傳統零售業,令股價不斷創新高,帶挈市值上升。全球10大市值企業,頭7位都是科網企,都反映經營模式已變了。

其三,過往規模最大公司,如油公司和大銀行,因受低油價和銀行業務規模萎縮影響,盈利下跌。即使能保持到盈利,但增長明顯放緩,難與科網股每季有雙位數增長匹敵,令資金紛紛轉投科網股。

環球資金追逐高盈利增長股,不但機構投資者追買科網股,連散戶也是,結果令科網股成為最擠擁交易市場。一旦市場有不利消息傳出,首當其衝的是這些升得最急的科網股。所以投資者買賣科網股,要做好股價顛簸的心理準備和風險管理。

欄名 : 社評

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