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一面倒看淡美滙 反彈勿掉以輕心

評.析.天下版 2018/01/04

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新年伊始,美滙持續去年弱勢下跌,有大行指美滙今年會再跌5%。由於利好美滙因素未反映在價格上,環球央行收水存變數,或觸發美元轉強,引致資金流逆轉,故美滙不宜看太淡。

美滙已跌1成 利好並未反映

美滙去年下跌近9.9%,今年首兩個交易日弱勢未改,花旗銀行在展望美滙時,認為即使美國經濟持續復甦,但他們更看好歐洲、日本及新興市場,故預測美滙今年會下跌5%。一年期美滙期貨則反映,美滙今年將跌1.36%。

美國總統特朗普去年上台後不久,指強美元會損害美國經濟,美滙便開始轉弱。

惟去年其實有不少利好因素,如儲局3次加息及在10月展開縮表,華府減稅大計亦終獲國會通過,勢將使美企把原為規避繳稅而泊於海外的大量資金,部分回流美國,但美元卻只是輕微反彈後便再回落,利好因素似未充分反映。

今年利好美滙的因素不變之餘,還有增沒減,故投資者不宜看得太淡,這些因素目前被遏抑或忽視,惟到了某個時刻可能觸發美滙轉勢,而觸發點可能有三。

其一,特朗普為求政績,繼落實減稅方案外,最快在本月底公布基建計劃,在未來10年撥2,000億美元投資基建,刺激地方政府和私營機構作出其餘8,000億美元投資,相信這不但會提振美國經濟,更可能因而利好美滙。

其二,目前市場預期儲局今年會加息3次,惟除儲局去年底預期今年加息4次外,儲局今年有4個理事職位懸空,目前盛傳的人選都較着重貨幣紀律,新人或將令儲局更傾向加息。一旦儲局加息次數超出市場預期,加上縮表按計劃加碼若令長債息升,可能觸發美滙買盤。

其三,歐央延長買債期限於9月屆滿,將如何決策?目前市場預期歐央舉動將較鷹派,會續縮買債規模甚或叫停買債。惟歐央決定始終要看通脹走勢,歐央行長德拉吉預期通脹未來數月放緩後將回升,若通脹回升乏力,歐央難如市場預期般鷹,美元或將借勢轉強。

美長債息倘升 或觸美滙買盤

眾多利好美滙因素放在案頭,利淡因素寥寥,但市場幾乎一面倒押注美元續弱,變數亦多,美滙恐將反覆甚或伺機彈升,會否引發如儲局過去數年退市不時觸發的資金從新興市場流走的衝擊,實不宜掉以輕心。

欄名 : 社評

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