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美科技股監管潮至 借勢調整未完

評.析.天下版 2018/03/30

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美國龍頭科網股近日監管風險急增,當中Facebook(fb)和亞馬遜股價,5天內分別下挫11.3%和8.5%。隨着監管潮殺到,而監管力度有多大難料,科網股深度調整恐怕未完。

壞消息接踵來 去年升得太多

代表科網股的納指,自本月12日創新高後,已輾轉下跌8.4%,而代表龍頭科網股的NYSE FANG+指數,自上周三起更累跌達10.2%。連龍頭股也重挫,投資者不禁問科網股是否已轉勢?今次科網股大跌只是一次深度調整,底因有二。

其一,龍頭科網企接連出事,最先是fb的5,000萬用戶個人數據外洩,繼而是Tesla無人車上周在加州撞死人而遭調查,周三更傳出總統特朗普不滿亞馬遜利用稅務法漏洞經營網上零售,對實體零售店和購物中心構成不公平競爭,導致他們生意大跌甚或破產,準備祭出稅務法和反壟斷法對付亞馬遜。

禍不單行的是,歐盟亦針對美國科網企鑽法律漏洞、選擇在歐洲稅率低的國家設總部一事,宣布將對美科網企徵稅,稅率為營業額的3%。

其二,之前科網股升得太多,如亞馬遜、fb和Netflix去年股價逾5成,蘋果和Tesla升幅逾4成,跑贏納指28%升幅。正因科網股之前升得急,現在頻爆不利消息,遂借勢調整。

惟今次調整有別於過往,需作出深度調整,因以前投資者對科網股的監管問題視而不見,更認為科網企可利用缺乏監管的空間開創、發展營商模式,令企業得以做大做強,盈利不斷高速增長。現時壞消息頻傳、美歐輿論都要求加強對科網企的監管,政府在壓力下需認真處理,勢令科網企的盈利空間以至模式受到衝擊,例如客戶個人資料的運用恐將受大力規管。由於事態仍在發展中,科網股要調整多少才見底,要待監管方案出爐、監管力度揭曉,才能定奪。

調整時間深度 視乎監管力度

這並不代表科網股已轉勢,因他們始終是經濟增長的主動力,盈利增長仍有一定保證,只要他們熬過監管潮,後市可望樂觀。值得留意的是,投資者開始考慮科網股換馬,例如有內地龐大市場的微博、輝達(Nvidia)、Shopify、Square和微軟,其中大摩更看好微軟雲端業務強,有龐大而穩定經銷網絡和客戶群,有力成為首家市值破1萬億美元的企業。

監管風潮殺埋身,科網企也難避,投資者需面對現實,對資產配置多加點風險因素。

欄名 : 社評

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