• 27°C
香港時間:2018718日 (三) 06:50

郭樹清「上位」 超級央行監管出台

評論版 2018/04/07

分享:

今年中國金融監管機構改革不僅在組織結構上有很大調整,監管機構的功能及分工亦如此。

國務院金融穩定委員會的設立、銀監會和保監會合併、把宏觀審慎政策及法規法律制定劃歸給央行等改革動作都非常大,對未來中國金融業影響可能也非常大。

任銀保監主席 理順分歧

這次最大調整可能是人事的安排。這次的特殊性不僅在於留美學者易綱出任央行行長,還在於3月26日央行宣布中國銀行保險監管委員會主席郭樹清為人行黨委書記、副行長。有認為這是中國式的「央行超級監管」模式。因為,不僅央行業務主事人更專業,更能與世界央行行長資歷與背景接軌。郭樹清的任命對中國金融監管模式變革之影響也將逐漸顯示出來。有分析認為,當前這種中國式的人行管理模式,打破了以往人事安排慣例,目的在打破人民銀行與銀監會長期以來不合拍,在新市場條件下,理順人行與銀行保險監管,加強貨幣政策與銀行行為協調,以維護金融穩定,及守住中國不發生系統性風險底綫。但這只看到表面,因兩者協調並非最主要問題,更重要的是中國「央行超級監管」模式可能會由此而引發。

被委央行黨委書記 增發言權

就目前中國的國家組織看,黨委書記都是各組織中的一把手,他對所任命組織一些重大決策起決定性作用。比如省委書記,是省的一把手。一個大學的黨委書記是大學的一把手。所以,郭樹清任命為央行黨委書記,對外是易綱排名在前,但央行內部,郭樹清對重大決策會有更多發言權。所以,從郭樹清任職央行黨委書記及銀監保監會主席的職務來看,其實也是1993年朱鎔基兼任央行行長的職責範圍,只不過目前央行和銀監保監會規模更大,涉及的業務更多而已。

中央政府基本上明確,對中國金融體系來說,如把控好內地銀行及保險業風險,那麽要保證中國金融體系穩定,守住不發生系統性風險底綫,也就不會有多少問題了。因為,從整個社會的融資比重、金融資產所持有的比重等看,銀行和保險業兩者加起來佔中國金融體系中的絕對比重。

那當前中國金融體系的主要風險在哪?內地金融市場亂象叢生,金融市場隱患隨處可見。如銀行不良資產反彈壓力較大,相當多金融機構內控機制不健全,影子銀行存量仍較高,違法違規金融行為時有發生,地方政府融資平台債務問題嚴重等,由此構成的「灰犀牛」和「黑天鵝」將威脅國內金融體系穩定。更重要是信用過度擴張的理念在央行主事人的決策中仍是主流意見。

整治信貸過度 樓價瘋漲

從2008年底開始,內地金融市場就完成走上快速信用過度擴張之路。2009年,如不是當時的銀監會劉明康主席機智出台關於銀行風險監管的「三個辦法一個指引」,金融市場信用過度擴張不知會發展到如何瘋狂,或許早就引發了內地金融危機。從2009年起,內地兩次房價瘋漲及金融市場亂象叢生,很大程度都與央行信用過度擴張的貨幣政策有關,也與後來銀監會主事人不作為有關。中國貨幣供應量(或M2)由2008年底47萬億元增至2017年168萬億元,10年增長近4倍。且這並沒因2017年央行主張實行的穩健貨幣政策有所改變。今年1至2月信貸及社會融資規模增長仍在2017年大基數上快速增長。2009年來的中國央行貨幣政策導致的寬鬆程度與美聯儲相比,有過之而無不及。

如內地央行從2012年6月起連續8次降息,一年期存款利率由3.50厘下降到1.50厘,一年期貸款利率由6.31厘下降至4.35厘;從2015年來,這種低利率維持到現在已近3年。近幾年內地央行貨幣政策價格工具基本上不使用,市場流動性的調整更多採公開市場操作數量型工具。但儲局從2015年起讓貨幣政策正常化,基準利率已上調5次以上。也正是這3年,國內銀行信貸一直在創紀錄增長,讓內地房市出現一次又一次價格瘋狂,由一綫及部分二綫城市全面向三、四城市蔓延。這是郭樹清上任央行黨委書記後將要面臨的最大問題。

防風險 幣策觀念新方向

也正是2009年來內地央行貨幣政策這種信用過度擴張取態,近年來,內地政府、企業、家庭過度使用現有金融體系成了常態,成了這些人保證經濟增長及財富增長的工具。所以十九大報告基本上要求內地金融市場轉向,即由以往強調金融創新及金融過度擴張,轉為防範風險,守住不發生系統風險底綫。這並非僅是金融監管加強,或制定宏觀審慎政策防範金融風險,也非只是對銀行及保險業金融亂象的整頓,而是在貨幣政策觀念上,調整現在的政策取向。

正如郭樹清最近在銀行保險業工作會議上指出,今年銀行、保險業重點加強的3大領域工作,包括:堅決打好防範化解金融風險攻堅戰、更好支援現代化經濟體系建設、深化銀行保險體系改革開放。

調整當前內地央行貨幣政策取向,只有站在「超級央行」角度才能做到,這是僅從央行及銀行保險業兩者協調角度無法完成的任務。也正是在這意義上,要真正防範國內金融體系風險,現實也需求「超級央行」這角色。所以從郭樹清任職、能力、魄力等角度看,內地「超級央行」已呼之欲出。

央行上月宣布,中國銀行保險監管委員會主席郭樹清為人行黨委書記、副行長,有認為這是中國式的「央行超級監管」模式。(中新社資料圖片)

撰文 : 易憲容 青島大學經濟學院教授

欄名 : 中國經緯

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版