新興市場震盪 港穩健勿自亂

評.析.天下版 2018/05/08

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美滙急升觸發多國股滙債急跌,市場憂慮是新一輪新興市場金融風暴先兆。現時僅「體質弱」的國家受衝擊較大,香港雖向為國際資金提款機,但基調穩健,巨額外滙基金票據更可有效抗震。

美滙上月轉強 觸發新興走資

美滙自上月中旬轉強後,阿根廷披索兩周急跌11%,央行8天內3度大幅加息至40厘,才令披索昨天喘穩。俄羅斯、波蘭、墨西哥、巴西、南非和土耳其貨幣同期都下跌3%至7%不等。新興市場上月更是數年來首現資金淨流出,過去兩周有55億美元從債市流出,流走速度比2013年儲局放風退市引發震盪時還要急。不少人擔心這是山雨欲來先兆,但暫未見蔓延迹象。其實受災地區各有本身問題,碰上美元轉強,令資金外流急速惡化。例如重災區的阿根廷,正面對龐大預算和經常帳逆差,民眾反對削減補貼改革;土耳其面對高通脹、經濟過熱問題,加入歐盟機會看跌,投資者紛趁美元轉強借勢急沽。

體質較強的經濟體受強美元衝擊明顯較小,例如亞洲多國汲取97年金融風暴影響,積極減債和增加外滙儲備,以當年受害最深的南韓和泰國為例,現時外儲分別有3,968億、2,166億美元。韓圜和泰銖近期只跌1%至2%不等,韓股和泰股更分別升0.3%和1.4%。

美元走強底因則有二。其一,美國通脹持續升溫,3月消費支出平減指數(PCE)按年升2%,令儲局將會持續甚或加快加息。其二,中美貿易戰陰霾未消,分歧嚴重,談判可能曠日持久,加上美國本周可能退出伊朗核協議,恢復對伊石油出口制裁,地緣政治升溫,都利好美元。

故美滙有可能持續走強,對新興國的衝擊有可能持續以至蔓延、擴大,令環球金融市場面臨大幅波動的風險,穩健的香港固不用恐慌,但亦要警惕。

本港金融體系確已大為強化,不但股市總市值是20年前即金融風暴前的10倍,現時銀行體系結餘有1,284億元,外滙基金票據等更逾1萬億元,是98年時的10倍以上。外滙儲備多達4,344億美元,是當年的4.8倍,有強大抵禦力。

提防興風作浪 不厭其煩釋疑

關鍵在於市場情緒,因外圍環境大幅波動,往往會有資金興風作浪以混水摸魚,當局需時刻緊盯市場,及早澄清謠傳,不厭其煩地簡潔講解聯滙運作,減少市場不必要波動和投資者的不必要憂慮。

欄名 : 社評

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