中美互徵稅 台韓星亞洲最傷

港難獨善其身 專家料增長減1.9百分點

國際版 2018/07/06

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中美貿易戰爆發,世界兩大經濟體互徵關稅,餘波勢衝擊多個依賴出口及對外貿易的地區,受損程度或更超中美。

在亞洲區內,台灣、南韓、新加坡等地料首當其衝,而香港所受影響相對較輕,介乎中美之間。

依賴出口地區 經濟勢重挫

經濟全球化令各國互相依賴,故中美貿易戰開打,其他國家亦無法倖免。據世界貿易組織(WTO)資料,與全球價值鏈最緊密相連的地區,包括亞洲的台灣與南韓,歐洲的盧森堡、斯洛伐克及匈牙利等,它們難免捲入漩渦。

彭博社首席亞洲經濟師奧爾利克(Tom Orlik)估算,若關稅令中國總出口減少10%,台灣及馬來西亞兩地的經濟增長因而急降2.9及2.1個百分點,香港增長也會減少1.9個百分點。

殃及歐洲 盧森堡首當其衝

至於以WTO制定的全球價值鏈參與率(Participation rate)排列,居首的盧森堡高達70.8%,稍高於次席台灣的67.6%。南韓、新加坡及馬來西亞分別排6至8位,參與率達62.1%、61.6%及60.4%。

這些地區製造業興旺,出口對經濟有重大貢獻,如台灣是電子產品生產中心,合成電路板出口佔總出口40%;匈牙利則是重要的汽車生產基地,出口大量汽車到美國及歐盟,2016年汽車出口就佔總出口比例高達15%。

相反,兩位主角中國及美國,全球價值鏈參與率分別僅47.7%及39.8%。香港參與率亦相對低,為43.6%。

WTO的全球價值鏈參與率,是一國出口當中外國貢獻之附加值,與該國對他國出口貢獻附加值之和。

骨牌效應 全球股市恐挫逾15%

此外,百達資產管理(Pictet Asset Management)以國際貨幣基金組織(IMF)估算為基礎的模型顯示,若美國進出口的10%關稅全數轉嫁消費者,全球通脹率將上升約0.7個百分點,全球經濟會陷入滯脹。這可能令企業盈利降低2.5%,全球股市的市盈率則可能下跌15%。

假設美國國債債息跟隨通脹率上升,全球股市可能下跌15%至20%,等同全球股市倒退3年。這種情況下,中國出口股和美國周期性股票(尤其是價格昂貴的多元化消費股)很可能受嚴重打擊。

借古鑑今,貿易壁壘往往不利股市,如1971年,美國時任總統尼克遜(Richard Nixon)對進口商品徵收10%的關稅,標普500指數隨後3個月下跌10%。

此外,美國周五正式向價值500億美元進口中國貨品徵收關稅,高盛表示,除了大豆是關稅的主要攻擊對象之外,相信中美貿易戰對宏觀經濟影響較小,特別是原材料方面,料未來12個月美元會下挫,令商品價格上揚12%,並重申看好油價升勢。

(系列之五)

台灣經濟依賴出口,去年出口額達3172億美元,佔GDP比例逾5成。有分析預料,中美貿易戰開打,台灣經濟增長將急降2.9個百分點。(路透社資料圖片)

報道系列 : 中美世紀角力系列

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