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美孳息曲綫恐倒掛 敲衰退警號

國際版 2018/07/07

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美國長短債息差收窄至11年來低位,孳息曲綫趨平,或反映投資者預期中美貿易戰會對通脹有負面影響。各界同時擔心若孳息曲綫倒掛(短息高過長息),會是經濟衰退的先兆。

中美貿易戰開打,長遠料抑壓市場情緒及消費者意慾,拖累通脹。美國2年及10年期國債息差周四收窄至不足28點子,創2007年以來新低;美債息昨變動不大,本港今晨零時,2年及10年債息分別報2.5488及2.8309厘,息差為28點子。

美銀利率分析師卡巴納(Mark Cabana)表示,如果投資者認為中美貿易爭端升溫,會對美國通脹有抑制作用,可以押注美債孳息曲綫趨平,作為應對貿易戰的投資方式。

BMO Capital Markets利率策略師林根(Ian Lyngen)更料,美長短債息差可能收窄至22.5點子。但卡巴納預期,聯儲局現階段會繼續收緊貨幣政策,直至有足夠證據證明,美國經濟因為貿易戰放緩,才會調整加息步伐。

儲局研新指標 量度衰退機會

不過,儲局6月會議紀錄顯示,官員正討論使用一個新指標,代替市場慣用的孳息曲綫,以量度出現經濟衰退的機會。該指標是計算現時聯邦基金利率與預期未來數季聯邦基金利率的差距。

官員指,此指標比起孳息曲綫的斜度受更少因素影響。部分官員認為,解讀孳息曲綫的移動時,亦應考慮宏觀經濟狀況及前景,而孳息曲綫只是用作評估貨幣政策是否恰當的多項標準其中之一。

報道系列 : 中美世紀角力系列

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