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貿戰下小米成功上市 彰港股功能

評.析.天下版 2018/07/10

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首家採同股不同權架構在港上市的小米(01810),首天掛牌即股價潛水,表現令股民失望;但外圍市況不就下,小米仍成功集資、交投有序,反映新上市機制運作成功,只是不似預期燦爛。

沒預期般熱鬧 非機制不成功

自證監與港交所(00388)准許新經濟股以同股不同權形式上市,投資者憧憬新台階搭建後,新經濟股上市即會大放異彩,股民同歡,現實卻是小米昨掛牌,不但股價沒有暴漲,反而跌穿招股價,形成很大落差。

小米股價潛水,底因有二。其一,生不逢時,適逢中美貿易戰剛開打,整體股市氣氛固然不佳,科技股更因美國針對中國製造2025開徵關稅以至其他非關稅措施,因而尤其受壓。

其二,按原計劃,小米會先在內地以中國預託證券(CDR)形式上市,但中證監早前對小米提出84項問題,終令小米CDR煞停,外界紛紛猜測中證監認為小米估價過高。事件掀起各界關注小米本身的估值,並提出種種質疑,令小米故事變得沒那麼動聽,認購最終只得8.5倍,最後亦只能招股價下限上市。

小米股價首日表現不佳,近期恐亦難望有驚人突破,至於長期表現,就一如其他上市公司,視乎業績能否交出亮麗功課及令人憧憬的秀麗前景。

另一方面,小米股價表現雖讓小股民失望,並不代表同股不同權上市機制不成功,因在貿戰的惡劣氛圍下,仍有逾11萬港人和不少外國機構投資者認購,小米成功集資370億元,反映不少投資者仍垂青新經濟股;而本港在貿戰下仍發揮到融資平台功能,首天運作交投有序,當中除正股外,還有小米衍生工具買賣,都反映機制成功運作。

而且,採同股不同權方式上市的新股仍陸續有來,第二隻新股將是美團點評,首家生物科技公司歌禮亦進行了上市聆訊。新平台有效運作,固然讓投資者有機會分享新經濟紅利,港股組成亦迎上新經濟股大潮,令港股的發展踏上新台階。

監管教育兼顧 散戶做足功課

同股不同權對本港始終是新事物,監管機構須做好監管工作,並不時提醒小投資者箇中風險,尤其新經濟股往往涉及高新科技,具體概念與業務都不易理解,投資者必須做足功課。只要各方各司其職,做穩做好同股不同權平台,當外圍市況轉佳,同股不同權便可成為港股強勁引擎。

欄名 : 社評

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