人幣適度走貶 利對冲貿戰衝擊

中美貿易戰升級，將不可避免拖累內地經濟，在經濟增速預期放緩下，加上美滙指數仍高位徘徊，短期人民幣滙率續承壓。

事實上，未來人民幣滙率走向關鍵取決於官方態度、美滙指數、內地經濟基本面及國際收支狀況。

經濟放緩美滙高企 續遏後市

雖然有分析認為，美滙指數可能到了階段性高點，未來走向有很大不確定性，短期仍高位徘徊，包括人幣在內的非美元貨幣，將繼續承壓趨貶。

近期由於滙率加速貶值一度引發市場恐慌，人民銀行行長易綱公開表態穩定市場預期，重申保持人民幣滙率在均衡水平上的基本穩定。

內地經濟基本面穩定是支撑人民幣滙率的關鍵，隨着貿易戰不斷升級，下半年內地經濟將面臨較大下行壓力，而滙率適度走貶，有助對冲中美貿易戰對出口和經濟的衝擊。

值得注意的是，美國是中國最大貿易順差來源地，去年美中逆差達3,750億美元，因此，中美貿易戰將導致內地貿易順差減少，國際收支狀況將面臨挑戰，對滙率帶來壓力。不過，內地資本帳未完全放開，在對跨境資本流動宏觀審慎管理下，人幣跌幅相對有限。