3因素拖後腿 美股見底言之尚早

國際版 2018/12/28

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美股聖誕節後報復式反彈,道指周三狂升1,086點,創歷來最大單日點數升幅,然而美股脫困言之尚早。消費指標喜憂參半、市場環境基本面未變,加上技術因素利淡,美股後市短綫還難言樂觀。

消費喜憂參半 未能反映實況

首先,美國感恩節與聖誕節旺季零售亮麗,是為美股周三利好之一,惟盡管零售銷售理論上為領先指標,卻難全面反映市場當前實況。

萬事達卡(Mastercard)數據指,美國11月初至平安夜期間零售銷售按年增5.1%,升幅為6年最大(詳見另文--美假期零售增5.1% 6年最勁)。不過,最新零售統計可能與美國第三季國內生產總值(GDP)一樣,受到中美貿易戰扭曲。由於企業會提前購入存貨,關稅主要衝擊一般會延後數月至半年才會到來,美國消費者如今可能只是趁貨品加價前,在節日減價季節大舉入貨。

美國11月會議局消費者信心指數亦從10月高位回落。Mastercard統計亦只反映旗下信用卡等卡類交易,倘消費者還款乏力,對經濟和後市則絕非好事。

基本面無變 憂貿戰脫歐收水

其次,無論是零售數據,還是白宮向市場派定心丸,這些利好因素都未有改變市場環境基本面,難以持續刺激美股反彈。

美股近日劇震,主因投資者憂慮中美貿易戰、英國脫歐等事件加劇全球經濟放緩;歐洲央行結束買債計劃,加上聯儲局有意2019年繼續全速縮減資產負債表,令市場擔心流動性緊絀。這大背景一日不變,都會拖美股後腿。

美銀美林本月調查指,53%機構投資者預料未來12個月環球經濟會惡化,比率為是2008年金融海嘯以來最高。美銀美林分析師亦料,美股拋售會至少再維持6個月。

技術利淡 周三或僅屬死貓彈

最後,歷史顯示,美股在熊市期間大反彈很常見,但都是一彈即散,難言短綫見底。美股周三戲劇性絕地大反彈,實際上有可能只是死貓彈,升勢難以持久。

道指在2008年9月金融海嘯爆發至2009年3月見底期間,就曾出現9次單日升幅逾4%之「彈散」局面。道指目前從今年10月歷史高位回落,至今僅有4次單日反彈逾2%。

其實,股市在大跌市期間偶現急彈不難理解。這是因為投資者與交易員都處於措手不及、進退失據狀態,既欲超前大手沽空跑贏大市,卻又恐股市反彈時回報落後,急忙追貨平淡倉,令股市大起大落。

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