憂經濟下行 財爺逆周期考功夫

評.析.天下版 2018/12/31

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財政司司長陳茂波昨在網誌預告,因相信未來一年本港經濟各環節均面對更大壓力,明年2月公布的預算案,將採取逆周期措施。惟在盈餘遠遜下,如何將資源用在刀口上,甚考功力。

中美經濟減速 資產市場調整

國家主席習近平周六應約與美國總統特朗普通電話,特朗普在推持指這是長時間及非常好的通話,並表示中美的貿易磋商進展良好。這似乎意味中美貿易戰在90日談判後,將可能避免升級,甚或緩和。中美是香港最大的貿易夥伴,此對香港當然是好消息,惟即使中美貿戰真能善罷,財爺面對的挑戰仍然不少。

對外方面,隨着特朗普的減稅、增加開支的藥力消減,美國經濟增長將進入周期下降軌道,現時令人存疑的是衰退會否最快在明年底前出現。

中國方面,不論貿戰談判如何,經濟增長都到了減速換檔時期,新的增長點還待建立,社科院便估計明年內地經濟增長將降至6.3%。中央經濟工作會議雖決定積極財政政策要實施更大規模的減稅降費,穩健貨幣政策要鬆緊適度,以穩經濟和就業,但明年增長低於今年的約6.5%已成市場共識。

中美經濟明年都很可能減速,本港經濟動力自然減弱。但除此之外,本港還面對資產市場調整帶來的負財富效應。一方面,儲局明年減息步伐雖放緩,但縮表繼續,歐央又在本月底停止量寬,令環球氾濫資金減速將較今年下半年加快,此會否令資金撤離香港?港股正陷熊市,相信起碼在明年初仍要一段時間尋底。

本港樓市方面,雖然儲局加息步伐減慢,港府又公布將公私營房屋供應比例由6比4,改為7比3,令私樓市場供應更為見緊,但樓市已進入調整期,尤其若本港就業情況受到經濟減速拖累,那樓市調整壓力便會加大。

當然,現時本港失業率仍處2.8%的全民就業水平,內部消費仍將續撑經濟,只要中美貿戰不升級、樓市調整有序,本港經濟不會太差。但減速難免下,預算案「撑企業、保就業、穩經濟」,採取適切的「逆周期」措施,仍是應有之義。

紓困壓力大增 財政盈餘大減

但另一點與去年不同的是今個年度財政盈餘,應只有400多億港元,遠較上年的約1,400億為少,紓困壓力增但盈餘大減,如何運用得當,有效率地穩經濟紓民困,將見到財爺的真功夫。

欄名 : 社評

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