人行全面降準 還須催谷內需

評.析.天下版 2019/01/05

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人行昨宣布全面降準,紓解民企和小微企融資困難,中央還會輔以擴張性財政及貨幣政策來幫助實體經濟發展。全面降準雖可起短期刺激經濟作用,但要穩住經濟,更須加力谷內需。

降準冀扭形勢 免資金鏈斷裂

總理李克強昨晨考察三家國有銀行,強調要加大宏觀政策逆周期調節力度,進一步減稅降費外,還罕有地提及要運用好全面降準、定向降準工具,支持民企和小微企。人行其後宣布本月15日和25日合共降準1個百分點,料淨釋放的長期資金達8,000億元人民幣。

人行全面降準,皆因當前經濟形勢惡劣,中美貿戰令內地經濟下行壓力加大。在三頭馬車中,除了投資增長略有回升外,出口和消費都在減速。例如去年11月出口按年增長5.4%,但對美國出口卻大跌25%,而消費零售總額雖有8.1%增幅,卻是19年來新低。

盡管中央去年曾四度定向降準,但收效不大,民企因資金緊絀,不是縮減規模,就是倒閉,至少有740萬人要回鄉創業。若經濟持續下滑,勢掀企業裁員倒閉潮,失業人士將成社會隱患,故中央經濟工作會議要求做好「六穩」——穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資和穩預期。人行今次全面降準,有助短期避免民企和小微企因資金鏈斷裂而倒閉。

紓緩實體經濟資金緊張壓力只是第一步,下一步是如何遏止經濟下行勢頭。

刺激出口是不可行,因環球經濟放緩,外需正在減弱,就算中美貿易談判取得一定協議,也是暫時停火,出口難回復舊觀。

3億中產市場 提振經濟關鍵

中央較能直接調控的基建投資,雖可帶動內需,但問題是內需不止涉及是否有錢消費,更牽涉到消費意願問題。只要民眾對經濟前景、就業穩定、醫療和食物安全有信心,才能吃得安心,花費得稱心。

在經濟持續放緩和貿戰陰霾未消下,內地民眾因憂慮工作不保而不願過分消費。惟中國有3億中產人口,是個大機遇,若能鼓動他們消費,可望起穩住和提振經濟作用。

中央除大幅減稅降費,還富於民,以刺激消費外,還應針對消費行業出台一些新措施,例如提供買車補貼;並適度放寬樓控,讓民眾覺得財富有望升值才敢於消費。當前最迫切問題是穩住經濟不再下滑,全面降準短期可刺激經濟,中央更須催谷消費,以免經濟引擎稍為啟動、卻因無以為繼而再熄火。

欄名 : 社評

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