汲4萬億教訓 救經濟要精準下藥

評.析.天下版 2019/01/16

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中央面對經濟下行壓力沉重,三部委昨公布刺激經濟舉措。中央汲取金融海嘯時4萬億救市尾大不掉的教訓,明言不會再大水漫灌,但是,能否精準推動高效投資與消費,仍是個大難題。

三部委齊出招 先穩經濟信心

近日內地公布的經濟數據,都反映經濟增長不但繼續滑坡,且較預計嚴重,如12月出口與入口分別按年倒跌4.4%和跌7.6%,反映不但外需,連內需都可能正面臨重大困境。數據之差,又可能倒過來打擊消費與投資信心,令穩經濟難度更大。

或是有見於此,國家發改委、財政部和人民銀行昨出席國新辦記者會,大談穩增長措施,例如出台穩住汽車和家電等消費的措施、擴大混合所有制試點、加大國企混改力度、加大減稅降費力度、大增地方政府專項債券規模等林林總總措施,以先穩信心。

今次可說是2008年金融海嘯中央以4萬億救市以來,最大規模的刺激經濟方案,同時亦汲取了當時下藥過猛、過濫,導致10年後仍要繼續處理後遺症,包括槓桿與債務過高的覆轍。

例如,中央強調今次不會大水漫灌,救市措施中除了刺激需求外,還有不少從供給側入手,如支持小微企與民企發展、清除負面清單以外對外資設置的准入限制、加快處理殭屍企業、深化增值稅改革等,冀能從改革中釋放經濟增長紅利。

但面對環球經濟增長放緩,與中美長期角力困擾出口的問題,刺激需求以穩住就業仍是重中之重,其中主力仍是要靠推動基建。現時面對的挑戰,是大規模而較高效益的基建如高鐵,已在4萬億救市時先後上馬,現要靠如城際交通基建、民生基建等項目,能否精準挑選,還是種下債禍等呢?貨幣政策要配合基建,槓桿問題會否再度惡化?但亦有有利的一面,就是政府可大舉投資科技基建,例如5G基建,促進技術創新與應用。

谷投資須效益 促消費傷腦筋

至於消費方面,早前公布的減稅明顯未能提振消費,而上一輪救市時推行的汽車下鄉、家電下鄉等成效有限,後遺症亦多。正在制定的新一輪減稅與穩住汽車和家電等消費等措施,是否能對症下藥、改良得宜呢?

4萬億救市的後遺症仍在治理,新的救市能有多大效用、會否種下新的問題,就要看中央的智慧與落實的手段與能力了。

欄名 : 社評

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