【「滙」財教室 】2019年投資危與機

特約 19:49 2019/01/28

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2018年是使投資者痛苦的一年,中港股市投資者全年見跌市,美股投資者在第四季竟可將全年所賺蝕回去。結果就是投資者對2019年十分迷惘。如我們相信冬天之後有春天,則2019年是投資者應可以期待的一年。

可以期待,是因為不少在2018年的利淡因素,逐步消退。

2017年中,美國聯邦儲備局公布了2018年至2019年的預期加息次數與縮表進程,但美股投資者似乎對這個加息與縮表的殺傷力有所低估,原因是自2005年起,凡跌就買是個有效的賺錢策略。如2018年2月,環球股市因美股大跌而跌,但之後美股不止收復失地,更創出歷史新高,使投資者心紅。但市場資金到2018年底,便見緊拙,美息開始有較大幅上升,終而帶來自2018年10月起的大回調。2018年12月美儲局加息成了壓垮駱駝的一根稻草,美股在聖誕前夕大瀉。

這一瀉當然是危,但亦出現了機。美儲局立時變鴿,對加息與縮表進程放軟了手腳,聲言會彈性處理。對市場而言,即是美儲局會照顧投資市場情況,不會一刀切,扼死,對加息與縮表的殺傷力亦因而減小。

貿戰衝擊 中央出手穩局勢

2018年的另一投資市場危機,是中美貿戰。國際間的貿戰,都是殺敵一千,自傷八百的蠢戰。

2018年11月初,CNBC 報導,迄至當時的中美貿戰,美國入口商承擔了50%的加徵關稅,美入口商的成本上升,終會反映在零售價上,不利民生。再者美國的大豆,原以中國為主銷市場,在中美貿戰後,美農大豆賣不出,倉庫滿瀉,要積於田上,農民損失之巨,並非美政府微薄的補貼,可以彌補。民怨生,所以共和黨輸掉中期選舉,將國會控制權,拱手讓與民主黨,這對一心尋求連任的特朗普言,是最不想見到的,因此特朗普在2018年11月1日,致電習近平重啟貿談。

雖然中美貿談到執筆時仍未有確切成果,但在特朗普有這競選連任需要,而中國又有要維持經濟增長需要,中美貿談結果雖不可能全盤使中美雙方滿意,但都不能不互相讓步,以免僵持不下,總的而言,中美在貿易、知識產權,及其他各方面的紛爭,在未來二、三十年內仍持續,但在2019-2020年期間,則可望緩和。

在中美貿戰陰霾衝擊下,中國經濟必然下滑。中國便加大減稅、降費、放水措施,以穩經濟,穩增長,穩金融市場,對中港股市投資者言,這無異是亞爺會陪你一同打拼,好過得投資者單打獨鬥。

中港股市 料擺脫收水困局

由於預期美息加息會放緩,故美元的吸引力稍退;英國退歐又可延緩多一年,英鎊暫見支持;歐洲QE在2019年1月完結,就算不加息,都可以不輸予美元;以上都對美元產生壓力,美匯指數跌向90水平的機會便大了;而人民幣亦可以減少了貶值壓力。

股市受資金鬆緊的影響至大,當美儲局停止強烈加息和縮表,中國政府加大資金供應及出台支撐企業、行業改革,中港股市將可擺脫在2018年所面對的收水困局,亦因此在中國新四萬億的支持下,新基建、5G、工業互聯網、物聯網方面的行業,是可以寄望的。

撰文:石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管


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