儲局太鴿 特朗普經濟學失效?

國際版 2019/02/27

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聯儲局去年底仍對收水信誓旦旦,誰又估到踏入2019年,無論是加息,還是縮減資產負債表,局方都突然大放鴿風,令市場確信收水接近尾聲,甚至已出現掉頭減息的壓力。

儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)最近一次演說,明確點出中美貿易戰及華府停擺,已令美國消費者及企業信心顯著下跌,並指綜合各項因素,美國經濟有頗大的轉差風險。

經濟放緩 儲局打倒昨日的我

市場質疑鮑威爾對經濟前景突然悲觀,並非全無道理。鮑威爾突然變成特朗普(Donald Trump),今日的我打倒昨日的我,又是甚麼原因呢?

其一,美股上季大起大落,一度步入熊市,收水太急是主要指控。基於股市走在經濟之先,儲局為免經濟有所閃失,加息多達9次後終作讓步。

其二,特朗普去年多次公開批評儲局,甚至稱對當初提名鮑威爾為主席感到後悔。雖然儲局其後如常加息,但考慮到經濟放緩的風險持續上升,為免「方丈」變本加厲,儲局於是以退為進,以免再受華府針對。

特最重要政績 恐付諸流水

歸根究柢,一切也源於各界對美國經濟前景的信心減弱,加上特朗普去年掀起中美貿易戰,令情況更加複雜,前景更不明朗。因此,若說鮑威爾向特朗普或市場屈服,倒不如說他終於面對現實,向經濟低頭。

站在特朗普的角度,鮑威爾就算真的投降,卻未必是他所樂見。特朗普團隊堪稱歷來對經濟認識最多的一屆,故他一直批評鮑威爾,某程度是欲蓋彌彰,為美股大跌尋找代罪羔羊,恐非真心希望鮑威爾讓步。

況且,特朗普視經濟向好為最重要政績,而儲局持續加息及縮表,收水步伐遠遠拋離一眾發達國,正是美國經濟強勁的最有力證據。儲局突然由鷹轉鴿,自然被視為經濟放緩、以至衰退快將降臨的預兆,等同宣布「特朗普經濟學」(Trumponomics)已經失效。

經濟好,對競逐連任者未必加分;但經濟差,卻肯定是競逐連任者的減分項目,更會成為對手全力攻擊的目標。卡特敗予列根的前車之鑑,成長於那個年代的特朗普,當然比你我更加深刻。

美國經濟一旦陷入衰退,將令總統特朗普2020年大選角逐連任變成一場硬仗。(法新社資料圖片)

報道系列 : 中美世紀角力系列

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