環球央行收水難 幣策正常化無期

評.析.天下版 2019/03/09

分享:

歐央下調今年經濟增長預測,疊加內地外貿數據差,市場對環球經濟放緩憂慮升溫。為谷經濟,多國央行要採取更寬鬆貨幣政策,令收水更難,即使能穩住經濟,也面臨日式衰退風險。

歐央轉軚放水 應對經濟放緩

經濟合作及發展組織(OECD)日前發表報告,指中美貿易摩擦、英國脫歐充斥不確定性,衝擊全球經濟,並警告歐元區和英國情況可能會變得更糟,故再調低今年環球經濟增長預測0.2個百分點至3.3%。

言猶在耳,歐央周四大幅調低今年經濟增長預測,由1.7%下調至1.1%,並宣布今年不會加息,還準備重啟定向長期再融資操作,向歐元區銀行業提供低息貸款,以免信貸崩潰。

歐央此舉是因應歐元區經濟放緩,連龍頭德國因在減排走得太前,以致對其汽車業衝擊大,技術上已瀕臨衰退邊緣,而各成員國面對的問題不一,令問題更趨複雜。加上英無序脫歐風險正在上升,可能對本已疲弱的歐元區經濟衝擊更大,迫使歐央須叫停原定收水計劃,改為重新向市場泵水。

至於內地經濟形勢仍不妙,昨天公布的外貿數據遜預期,出口急跌20.7%,進口下跌5.2%,反映外需和內需疲弱,進一步加大內地經濟下行壓力。中央為穩經濟,除推出約2萬億元人民幣減稅降費措施,還採取鬆緊適度的貨幣政策,盡管強調不會大水漫灌,但估計全年會降準約1至2厘,增加市場流動性。

兩大經濟體增長失速需放水,美國亦難獨善其身,製造業指數和消費者信心都在減弱,儲局已暫緩加息,並暗示將會停止縮表,必要時會重啟量寬。大行估計儲局最快在月底議息時宣布停止縮表時間表。

問題是各國放水能否谷起經濟?大行ING和美國前財長薩默斯最近都不約而同發表報告,警告歐元區和美國都開始面臨日式衰退的風險。日本在90年代經濟泡沫爆破後,即使實施非常寬鬆的幣策,但經濟卻長期陷入低息、低增長的迷失年代。美歐現時正步日本後塵,在利率低企和資產負債表規模龐大的情況下,要應對衰退的彈藥有限,惟有繼續靠寬鬆幣策,而減息的藥效亦因低息而減弱。

中歐經濟失速 美難獨善其身

為免經濟失速下滑,環球央行短期難收水,令幣策正常化淪為空談,而在低息下續放水,最令人憂慮的是像日本那樣進入長期再超低息年代,令經濟欲振難振,陷於低增長、生產力緩慢增長的困局。

欄名 : 社評

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版