貿戰邊打邊談 鬥狠鬥忍鬥經濟

評.析.天下版 2019/05/15

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北京宣布貿戰報復措施,中美短兵相接令環球股市劇震。中美進入邊打邊談、鬥耐力階段,既視乎經濟衝擊,更看政治承受力。偏好偏壞反覆消息,將續折騰環球市場。

就美國加徵關稅,北京前晚宣布對600億美元美國貨亦加徵關稅,美股道指前天聞聲大跌逾600點,港股昨亦曾挫逾600點,收市報跌428點。中美加碼制裁對方,反映雙方不但進入邊打邊談階段,更開始鬥誰更捱得、誰先撑不住而讓步。此看的不但是經濟層面,更是政治層面。

美經濟彈性大 華經濟有韌力

經濟層面上,美國無疑優於中國。此不單因美國進口中國貨,較中國進口美國貨多逾4,000億美元,在美國對2,000億美元中國貨關稅調升至25%後,北京雖還擊,但已無對等規模可報復;且因貨品技術含量的分別,中國貨可能較易被替代,故貿戰對中國經濟的打擊較大。

此外,美國經濟增長尚在高位,今年首季更錄得遠勝預期的3.2%增幅,加上美國自由經濟體制彈性大,適應能力較高。而內地經濟正由高增長轉軌向中高增長,及處於下行周期,經貿造成的打擊是雪上加霜。但話說回來,亦因中國國情與體制,中央有更多調控工具,及必要時可進一步放鬆樓控拉動經濟,故經濟具一定韌力。

政治層面上,特朗普以明年底勝出連任選戰為最重要標的,美國經濟與美股一直是其底氣,若中美貿戰持續升級至令有美股牛市告終、拖美國經濟進入衰退的風險,威脅其連任,特朗普亦要適時讓貿戰降溫。

6月習特會面 貿戰留待發落?

至於北京,則要衡量貿戰若續加劇,例如美國倘對所有中國貨開徵25%關稅,會對內地就業造成多大衝擊,會否威脅到社會以至政治穩定,從而判斷在底綫以上可對美國讓步多少。

從中美雙方新一輪的關稅都並非即時開徵,雙方口氣上亦都有軟有硬,如特朗普在北京還擊後,表示仍未決定是否要對餘下中國貨開徵25%關稅等,可見雙方都有後顧之憂。由於國家主席習近平與特朗普6月底會在二十國峰會(G20)會面,不排除中美在本月底前在談判上取得一些進展,延後新關稅的落實,留待習特會跟進;甚或屆時可能又像去年底在阿根廷的習特會般,氣氛突好轉,談判又再拖下去。至於環球市場,則可能在一輪又一輪的好壞消息之間,翻滾折騰。

欄名 : 社評

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