人幣跌破7算 貨幣戰風險仍低

評.析.天下版 2019/08/06

分享:

人民幣滙率跌破7算,外界關注是否中美貿易戰演變成貨幣戰的苗頭。中央此舉很可能是回應美國對華貿戰再升級,應屬姿態多於要發起可能觸發內地金融不穩的貨幣戰。

防觸發走資潮 堅守金融穩定

由人行釐定的人幣中間價,昨日較前天大跌229點,令在岸和離岸市場大為緊張,猜測是否在美國總統特朗普日前突然變臉,宣布9月1日將對餘下3,000億美元中國貨亦加徵10%關稅,並威脅可能逐步加至25%,換言之是對差不多所有中國貨都加額外關稅的全面貿易戰,北京認為不可示弱,在停買美國大豆的同時,也將人幣貶值。

中央容許人幣破7,應是向美國擺出不要逼人太甚的姿態,多於要發起貨幣戰。

其一,中美都不想貿戰破局,美國商界與經濟界都警告,貿易戰再升級可能令美國陷入衰退,此不利特朗普爭取連任。中國方面,第二季經濟增長已下滑至6.2%,還未有明顯築底迹象,而有研究指貿戰已令中國製造業失去近200萬個職位,貿戰再加劇勢令中國經濟以至就業承受北京不願見的壓力。

其二,人幣若持續貶值可能觸發走資潮,衝擊內地金融穩定。2015年8月滙率改革後,人幣進入貶值軌道,資本大規模出逃,中央出了市場、行政以及法律措施的九牛二虎之力,才穩住形勢。中央三令五申要守住金融穩定底綫,而金融與經濟穩定更是與美國長期周旋的關鍵本錢,中央應不會妄動根基。

其三,美元是國際儲備貨幣,據國際貨幣基金組織(IMF)最新數據,今年第一季美元佔全球各國官方外滙儲備61.82%,人幣則僅1.95%,明顯仍是「美」強「人」弱,而論金融體系的整全、穩健與韌性,中國仍及不上美國,故北京應無意以弱戰強。

人民銀行發言人昨已出來降溫,指人幣滙率破7,這個7不是年齡,過去就回不來了,也不是堤壩,一旦被衝破大水就會一瀉千里;7更像水庫的水位,豐水期時高一些,枯水期時又會降下來,有漲有落,都是正常的。顯然是要調控市場對人幣滙率走勢的預期。

人行出口降溫 調控市場預期

對內地最有利的是若貿戰升級,人幣能有序緩慢下跌,一定程度抵銷關稅對內地出口與經濟的衝擊,而不會觸發資金外逃。故可能令人幣大跌的貨幣戰,現階段爆發的風險不大,惟中美都擺硬姿態,令擦槍走火風險上升,人幣短期內貶壓將較大。

欄名 : 社評

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版