不確定年代 儲局亦只能走着瞧

評.析.天下版 2019/09/20

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美國聯儲局一如預期減息四分之一厘,美股道指卻曾一度跌逾200點,除因市場不滿「鷹派減息」外,更因儲局成員對是否繼續減息,意見大為分歧,反映未能掌握經濟走向,恐失定海神針作用。

再度「鷹派減息」 市場並不收貨

儲局昨公布議息結果,令美股如坐過山車,儲局雖公布減息四分之一厘,但反映儲局成員對未來減息意向的點陣圖顯示,17位成員中,僅7位認為今年底前會再減息,被外界認為是「鷹派減息」,美股隨即下跌,道指曾跌211點,至儲局主席鮑威爾表示會重新研究何時擴大儲局資產負債表,美股才收復失地,昨微升收市。

令市場失望的,其實除「鷹派減息」外,還有一項,就是市場本來期望手執貨幣政策制定權、有能力穩定與提振不單美國而是全球經濟的儲局,能在紛亂政經環境令經濟與市場都蒙上極大不確定性的時候,續起穩船掌舵的作用,惟儲局表現卻令人擔心不勝重任。

其一,對經濟前景似乎缺乏掌握。儲局議息聲明表示,勞動力市場保持強勁、經濟活動以溫和步伐增長,儲局更上調了今年實質經濟增長預測0.1個百分點至2.2%,並保持明年經濟增長2%的預測。換言之,經濟不但無礙,動力更略為改善,而通脹亦續在2%的目標之下,那儲局應無減息的必須,現實卻是儲局以保險為由,減息四分之一厘。

對經濟前景略為看好但又擔心得要買保險,市場自然難以適從。

其二,儲局不但對經濟前景未見有力掌握,內部亦意見嚴重分歧。預期聯邦基金利率的點陣圖反映,17名議息成員中,7人預料今年底前再減息一次,減0.25厘,但有5名官員預料利率維持現水平,另外5名更預期掉頭加息。

這就是說,儲局成員對未來息口走向,根本沒有共識。不要說在一言以為天下法、未有點陣圖的格蘭斯班當儲局主席的年代,即使在上兩任儲局任內,亦未曾有如此大分歧,今人擔心現任主席鮑威爾的領導能力。

續減息分歧大 主席未鎮大局

現時的政經局面是前所未見,尤其美國總統特朗普在中美貿易戰上反覆無常,令經濟加添前所未有的龐大不確定性。然而,正愈是風雨之時,市場更需要儲局的鎮場作用。現實恐事與願違,儲局連內部亦無共識,市場唯有習慣這個不確定的年代,自求多福。

欄名 : 社評

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