2020年市況將持續波動 多元資產配置可加強防守性

特約 10:00 2019/12/06

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2019年步入尾聲,回顧今年環球經濟增長雖然有所放緩,但環球股票仍錄得逾兩成總回報。展望2020年環球投資市場面對的挑戰,中美貿易紛爭與環球利率走勢將左右大局。

今年港股走勢呈先高後低格局,年初由25,000點拾級而上,4月時一度重見30,000點,惟受到中美貿易爭端的持續影響,港股由高位反覆回落,跌至近日的26,000 – 27,000點的區間徘徊。

幸好,中美貿易爭端近月終於稍見曙光,經過持續多時的談判,中國商務部與美國總統特朗普先後表示貿談進展順利,市場對中美雙方能夠達成共識的前景傾向樂觀。

市場一般預期,首階段協議的內容範圍有限,相信只能稍為緩和雙方的貿易緊張局面,從而營造較為良好的談判基礎,再開展第二或第三階段貿易談判,商討更為核心的議題。但值得注意是,癥結問題如強制技術轉讓、國有企業的補貼,以至保護知識產權執行機制等,不但影響兩國的貿易政策,甚至乎牽涉到國家安全等問題,預料談判並不容易取得共識。因此,中美貿易爭端將持續在2020年為環球市場帶來不明朗因素。

環球息口走勢是2020年另一個必須要關注的重點。美國聯儲局自10月第3次減息後,隨着議息聲明沒有再出現減息的暗示指引,市場普遍預期減息將暫告一段落。只不過,聯儲局目前維持的低息政策,將鼓勵環球央行採取貨幣寬鬆政策。事實上,歐洲央行已在11月重啟量化寬鬆,人民銀行自從改革貸款市場報價利率(Loan Prime Rate)形成機制,參考公開市場政策性操作利率,國內貸款利率亦處下行通道。

低息環境雖然有利股市上升,但在經濟周期放緩的環境,駕馭市場波動和防範風險仍然是首要目標,因此,2020年的投資策略仍需要講求防守性及抗逆力,採取多元資產配置是相對平衡的投資方案。

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