沙特掀油價戰爭 殃及池魚更開心

評.析.天下版 2020/03/11

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俄羅斯突然拒絕延續減產協議,隨即打破石油輸出國組織與非油組盟友(OPEC+)的脆弱平衡,沙特阿拉伯也不得不反擊,只是沒估到一出手就左右開弓,殺原油市場及俄羅斯一個措手不及。

沙特牽頭的油組,本身就是一個脆弱的組織,各國關係錯綜複雜,既涉及利益,也牽連政治及宗教。油組近幾年為了達成減產目標,勉強拉攏俄羅斯為首的非油組盟友,組成坊間慣稱的OPEC+。

左右開弓 迫俄埋枱談判

面對俄羅斯的反枱,沙特周末使出一招雙龍出海,先是大幅調低海外買家的買入價每桶減6至8美元,減幅為至少20年來最大,其後又宣布下月將恢復原油產量至每日逾1,000萬桶的原有水平,甚至進一步增至每日1,200萬桶。

以目前沙特產量為每日970萬桶計,潛在增幅多達20%。難怪分析師憂慮,沙特的還擊,隨時令油價大跌逾半至20美元以下。消息傳出後,布蘭特期油一度暴跌3成,逼近30美元關,創1991年波斯灣戰爭以來的最大跌幅。

沙特1998年也曾發動油價戰爭,如今故技重施,無疑是希望透過令油價暴跌,以近乎恐嚇方式迫俄羅斯重返談判桌。樂觀的結果是俄羅斯就範,繼續與油組合作,屆時沙特自然會取消增產。

當然,大國博弈結果難料,強人普京治下的俄羅斯最為看重面子,而且他正推動修憲,全國公投年中舉行前,未必輕易退讓。沙特方面,外間盛傳王儲穆罕默德近日再次肅清異己,部署正式繼位,此時恐怕難以示弱,只能對俄羅斯奉陪到底。

若油價大戰持續,誰能撑到最後?這種價格戰向來對大國有利,俄羅斯對低油價抵抗力較強,摩根大通料,要預算收支平衡,俄羅斯只要油價處於50美元水平,沙特則要80美元,俄羅斯完全有條件耗下去。

不過,沙特國營油企沙特阿美早前成功上市,為王儲解決了一大後顧之憂,而集得近2,000億港元資金,亦令沙特政府短期有彈藥可用。加上沙俄聯手夾擊美國頁岩油,沙特石油大平賣,可望從美國搶走生意幫補。

借刀殺人 伊朗禍不單行

昨日文章說過,沙特王儲今次有危更有機,甚至有機會一石二鳥。除了俄羅斯,沙特還有另一心腹之患:伊朗。伊朗去年襲擊沙特石油設施,新仇加舊恨,矛盾長期累積,沙特今次正好順便打擊一下伊朗。

美國總統特朗普上台以來,伊朗也不知行了甚麼衰運,先被美國再次實施經濟制裁,經濟陷入谷底。伊朗繼而錯手於境內擊落烏克蘭航機,令國內本已出現的示威進一步升級。近期當地更出現新冠肺炎大爆發,連至高領袖哈梅內伊的顧問也病死,故油價大跌,從國力支撑的角度看,伊朗比沙特更傷。

至於沙特會否因今次事件,順道令油組壽終正寢,筆者則有保留。類似論調過去不斷被重複,但油組始終屹立不倒,反映世界經濟繼續需要石油,產油國始終需要溝通平台,而油組的存在,符合西方世界利益,動盪過後,相信找到新的平衡。

撰文 : 凌絕頂

欄名 : 國金札記

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