滬金融排名升 港須產品創新保優勢

評.析.天下版 2020/09/26

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中國國債將被納入富時世界政府債券指數(WGBI),料吸引更多資金買國債,有助推動人民幣國際化。對香港來說固然增加機遇,但上海在全球金融中心排名再超前香港,香港面臨更大挑戰,須發揮制度優勢和產品創新,例如為國債提供對冲產品,才能鞏固本港獨特角色和地位。

國債「入富」商機大 港須把握機遇

富時羅素宣布,將於明年10月將中國國債納入WGBI,屆時中國債市均被納入3大國際主流債券指數內,意味國際投資機構承認中國國債是低風險金融工具,預料中國債市會迎來多達1,500億美元資金。

中國國債愈來愈受外國機構投資者垂青,截至8月底,外國投資者持國債規模達2.8萬億元人民幣,按年增長逾40%。這與環球低息有關,尤其疫情爆發後,環球央行大幅減息和放水,幾乎陷入零息年代,反觀中國在貨幣政策上保持克制,令中美十年期債券息差拉闊至246點子(簡單來說,即中國債券息率比美國債券高2.46厘,十分吸引),疊加中國在疫下經濟率先復甦,吸引大量資金湧入,令人民幣在過去4個月累升4.7%,而人民幣仍有升值壓力,使外資紛紛視中國國債為低風險、高回報的投資工具。

隨着國債「入富」,相信環球定息收入基金會增持中國國債比率。這對香港來說是個大機遇,因外資主要是透過本港債券通平台買國債,除令本港可從中獲利外,亦提升外資對跨境結算、託管、資產管理和風險管理服務需求,為本港創造更多金融業相關職位。

盡管這是本港的獨特優勢,惟隨着中國加大金融市場開放步伐,如取消外資持股比例限制,令國際金融巨頭紛紛落戶上海,使上海金融中心地位日趨上升。由英國智庫Z/Yen和中國(深圳)綜合開發研究院聯合編製的全球金融中心最新排名榜,上海超越東京,名列第3位,僅次於紐約和倫敦,而香港則排第5位。隨着外資金融機構可直接到上海投資已成趨勢,香港面對的競爭力也愈來愈大,如何保住本港既有優勢將成重大挑戰。

中國加大開放力度,惟更關注金融安全,在金融方面暫時不會全面開放,香港應發揮其市場制度優勢,繼續為中國改革開放服務。雖然外資短期對國債需求殷切,但同時更關注到資金滙出障礙、滙率和利率風險,而中國金融市場又欠缺對冲工具等問題。

推期貨對冲風險 利國家金融安全

由於國債市場規模龐大,外資對國債衍生工具有很大需求,因此港交所 (00388) 行政總裁李小加日前已放風,有意重推離岸國債期貨合約,確保香港成為中國國債期貨產品首個境外市場。離岸國債期貨是以國債為基準的定價產品,為外資提供利率對冲工具,同時加大境外市場和內地市場的聯動,有利國債債市開放,以及推動人民幣國際化。

此外,本港實施普通法,法律制度備受國際商界熟悉,更應利用這制度優勢和人脈關係,幫助中國企業發債融資。中國正銳意推動大灣區發展,港府和財金機構應把握這個機遇,盡快提供跨境融資和金融理財服務,助大灣區產業發展,盡快做出成績來,再拓展到內地其他地區。

國債「入富」,對港而言是有危有機,若能把握機遇,有助提升本港的競爭力,讓內地更倚重香港作融資和風險管理中心,進一步壯大本港國際金融中心地位。

責任編輯:李勝君

欄名 : 社評

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