激發穩健內需潛能 中國最大挑戰

評.析.天下版 2020/12/16

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中國公布11月經濟數據,顯示復甦勢頭持續,惟中國經濟增長回暖並不能帶動環球經濟復甦,因中國本身仍存在眾多挑戰;當局最近提出需求側改革,希望藉此釋放消費力和民間投資,促進內循環,為未來經濟增添新動能。

人幣升勢過急 恐損出口挫增長

繼早前公布11月出口(美元計價)按年增長21.1%,創近3年新高後,國家統計局昨天公布的11月份固定資產投資按年增長2.6%,社會消費品零售總額按年增5%,均創下年內高點,反映三頭馬車(出口、投資和消費)繼續回暖。統計局更預期第四季GDP增長進一步加快,中國今年成為全球唯一實現正增長的主要經濟體。

中國經濟表現今年一枝獨秀,主因是處理疫情得宜,令經濟社會迅速回復正常。反觀世界各地仍在爆疫,有些國家要被迫再封城,需要從中國進口防疫物資和商品,帶動中國出口連升6個月。中國復甦勢頭持續,社科院更預期明年GDP有7.8%增長。然而明年縱有快速增長,料難以持續,因今年基數較低,而中國經濟亦面臨諸多挑戰。

首先,外圍陰霾不定。美國總統當選人拜登下月上台後,會否延續特朗普全方位遏華政策,將影響商界對華投資意慾。疊加疫情持續,制約中國出口;英國、美國和歐洲開始陸續為國民接種疫苗,一旦疫苗有效,西方經濟有望陸續重啟,屆時未必再仰賴中國出口產品。

此外,人民幣強勢亦會影響經濟增長。當前熱錢湧入中國,除因中國率先復甦,更與美國量寬推低債息,令中國10年期債息比美債高2.4厘有關。資金不斷湧現,每美元兌人幣跌至6.55,專家預料人幣強勢持續,明年底更有望升穿6算,但人幣升卻不利中國出口,拖慢經濟增長。

內地4億中產 全球最具潛力市場

面對疫情衝擊和外圍不明朗,中國提出需求側改革,希望藉此加快構建內循環新格局。需求側主要是出口、投資和消費三方面,出口仍受制約,投資不能只靠政府,須拉動民間投資,消費遂成關鍵,尤其中國有逾4億中產,是全球最具潛力市場。

問題是過去內需倚靠房地產拉動,造成樓價高企,貧富差距擴大,中產以至一般居民除了供樓,又要在醫療和教育肩負高額開支,影響消費意慾。當局提出需求側改革,希望改變這種不健康現象,透過擴大內需,引領產業升級和經濟結構調整,圍繞促進消費及投資產業,構建內循環。相關政策會在中央經濟工作會議上討論,一俟政策落實,有望釋放消費力。

與此同時,相信當局會審慎應對外圍不明朗,不會因經濟復甦而輕言寬鬆貨幣政策回歸常態,為了配合改革,會保持一定政策力度,並設法遏止人幣升勢,免重創出口。

內需市場將是未來經濟增長引擎,也是對外開放的本錢,如何擴大內需將是重大挑戰,當局需要打通堵點,縮小收入差距,展開社保和稅制配套改革,培育完整的內循環體系,才能激發內需潛能。

責任編輯:李青

欄名 : 社評

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