北水南下湧港股 資金氾濫求出路

評.析.天下版 2021/01/21

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港股近日上演「大時代」!恒生指數今年短短大半個月,勁升約1成,觸手可及3萬點,創下36年來最佳開局。環球疫下繼續不停印銀紙、舉債救經濟,令熱錢四出探求出路,北水源源不絕湧入全球最抵買的港股,既買內地稀缺的優質新經濟股,也致力賺取AH股差價。即使個別股份定必大上大落,港股短期似已確立水漲船高之勢,投資者倒要警惕其後外圍變調,尤其是美國增加商界稅負,以及疫苗成效可能遜預期。

港股價廉抵買 擁大量科企巨頭

盡管本港疫情反覆,恒指昨天再漲1.1%,連升5日至29962點,上次有相類開局,竟已要回溯至列根尚在位的1985年。細看資金流向,港股今年每個交易日均有超過100億港元北水湧入,昨天再錄203億元後,更令今年至今南下熱錢總量衝破2,000億港元大關,按年飈升逾6倍。

據國泰君安分析,內地互惠基金今年籌募了2,000億元人民幣,絕大部分可買港股,投資組合仍有3成空間換馬港股。北水如此追捧港股,起碼有兩個原因,即新經濟股和AH股差價。

首先,內地內需復甦和增長走勢驚人,投資者最熟悉的優質科技巨頭,諸如騰訊 (00700) 和阿里巴巴 (09988) ,卻只能在本港和美國可買,北水自然捨難取易,藉互聯互通入市。小米 (01810) 和美團 (03690) 去年染藍,也令恒指的科企權重驟升,能在升浪多分杯羹。

再者,港股整體估值廉宜,恒指市盈率(PE)仍低過MSCI中國指數和滬深300指數等,國企指數更有低絕環球主要指數的12倍PE。在中港兩地同時上市的股份中,A股每有溢價,中芯國際 (00981) 昨天在港收報29.5元,但上海收市價高不止1倍。

上半年勢頭好 視外圍疫苗成效

港交所 (00388) 近日連番破頂,穩當「啡底股」,除因港股交易額突破3,000億元里程碑,也多得快手、嗶哩嗶哩等重磅IPO有望延續穩賺不賠之勢。不獨香港,像Airbnb般上市首天能夠倍升的股份,歐美比比皆是,足證環球熱錢氾濫,投資者蜂擁購入各式資產謀求出路。

美國候任財長耶倫在國會任命聽證會揚言,利率仍處歷史低位,最聰明的做法正是「重錘出擊」(act big),市場更有理由相信白宮推出1.9萬億美元救市方案後,仍將有更多財政刺激,接力紓緩疫情影響。

中外券商普遍認為,南下資金在本港角色會愈益重要,中金預期今後數年都會有年均多達6,000億元人民幣買入港股。港股上半年勢頭良好,幾可肯定,就只怕疫情相關的外圍變數,拖累其後走勢。

美國國債已達21.6萬億美元,等同當地一整年經濟產值,白宮為疫情先使未來錢,終歸要付息及贖回到期債券找數,所需資金來自比如大幅加稅等措施,恐挫損投資氣氛;倘若新冠疫苗最終成效遜預期,又或供應現樽頸,令環球無法遏下疫情,經濟下半年重拾升軌的憧憬霍然落空,市場所受衝擊更是不可估量,投資者在看好股市氣氛中,必須小心防備這些大灰熊出沒。

責任編輯:黃鑠安

欄名 : 社評

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